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海倫哲深度報告：高空車行業龍頭，內生外延再造”海倫哲“。

海倫哲：國內高空作業車龍頭企業

徐州海倫哲專用車輛成立于 2005 年。據公司官網，2009 年，公司整 體變更為股份有限公司。同年，公司成立電車事業部，開展電力保障車業 務。2011 年，公司在深交所上市。2012 年，公司全資收購上海格拉曼國 際消防設備有限公司，進軍消防車領域。2022 年，海徳資產成為公司第 一大股東，并聘請新管理團隊，公司迎來全新發展。2026 年 1 月，公司 發布公告，擬出資 7.4 億元收購湖北及安盾公司 51%股權。

內生增長：聚焦電力與應急產業，公司各項業務有序發展

新型電力系統建設拉動電網投資高增，公司電源車競爭優勢顯著。隨 著我國用電量持續增長以及新能源發電量占比不斷提升，新型電力系統 建設正加速推進，驅動電網投資持續增長。據國家電網，“十五五”期間 國家電網固定資產投資預計達 4 萬億元，較“十四五”增長 40%。而作 為自主生產絕緣斗臂車的企業，海倫哲在高空作業車領域市場地位領先。 2025 年上半年，公司高空作業車和電源車業務收入分別增長 62.1%、 46.0%，兩項業務收入合計增長 56.6%，繼續保持加速增長態勢。 應急產業政策支持力度上升，公司應急業務快速發展。由于近年來災 害頻繁，我國應急產業相關支持政策陸續出臺，推動應急產業快速發展。 據共研網，2031 年我國應急裝備市場有望達 11487 億元，相比 2025 年 CAGR 約 3.0%。2023 年，海倫哲應急事業部并加大對應急市場資源投入， 疊加應急客戶與公司電力保障車、消防車等業務高度重合，公司應急排水 業務收入快速增長。2024 年，公司應急排水業務收入達 3.0 億元，同比增 長 266.7%。2025 年上半年，公司應急排水業務再度增長 112.5%至 0.21 億元。 推出高空無人滅火裝備，格拉曼業務有望逐漸回升。雖受疫情等因素 影響，公司消防車和軍品業務收入由 2020 年 9.7 億元下降至 2022 年 2.6 億元。但公司瞄準高空消防難題，創新研發并已推出高空無人機滅火消防 車產品。2025 年上半年，公司消防車及軍品業務收入同比增長 86.6%至 2.1 億元。疊加外部環境日益復雜下我國軍費支出有望保持增長，未來公 司消防車及軍品業務收入有望逐漸回升。