石化化工行業2026年4月投資策略：地緣局勢推動原油加速上漲，石化化工影響程度分化.pdf

上傳者：D***
時間：2026/04/07
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石化化工行業2026年4月投資策略：地緣局勢推動原油加速上漲，石化化工影響程度分化。

石化化工行業 2026 年 4 月投資觀點：

2026 年 2 月底美以聯合對伊朗發動軍事打擊，伊朗隨即關閉全球能源咽喉的霍爾木茲海峽。2025 年平均每天有 2000 萬桶原油和石油產品通過該海峽運輸，約占全球石油貿易的 25%。替代海峽的陸上原油運輸路線運輸能力相對較小。沙特經管道運輸的石油，在延布港裝載后無法通過蘇伊士運河，只能向東通過曼德海峽離開紅海。據新華社報道，胡賽武裝近日表示，考慮在曼德海峽展開軍事襲擊或封鎖行動，以支持伊朗。霍爾木茲海峽封鎖后，空載油輪無法駛入港口裝運，生產出來的石油只能暫存在儲罐，由于儲存空間受限，直接導致油田減產。據不完全統計，中東地區原油總減產規模約 1000 萬桶/日，占全球需求的 10%。隨著剩余罐容的不斷減少及煉廠的停工，海灣國家的減產規模預計會持續擴大。隨著被動減產時間的延長，復產周期也將從數周拉長至數月，根據隆眾咨詢測算，目前全球原油供應缺口達到約 500 萬桶/日左右。我們認為原油價格短期仍有沖高風險，中期價格中樞明顯提升。霍爾木茲海峽的關閉也將對全球天然氣貿易產生重大影響，約 93%的卡塔爾和 96%的阿聯酋液化天然氣出口通過海峽，占全球液化天然氣貿易的 19%，同時卡塔爾及伊朗重要天然氣田均受到不同程度破壞導致減產甚至停產。且目前無法通過替代路線將這些液化天然氣輸送到其他市場。天然氣作為歐洲重要能源，歐洲來源化工品價格預計升高，甚至被迫減產。高企的天然氣價格將嚴重影響歐洲制造業競爭力。