石化化工行業(yè)2026年4月投資策略：地緣局勢(shì)推動(dòng)原油加速上漲，石化化工影響程度分化.pdf

石化化工行業(yè)2026年4月投資策略：地緣局勢(shì)推動(dòng)原油加速上漲，石化化工影響程度分化。石化化工行業(yè) 2026 年 4 月投資觀點(diǎn)： 2026 年 2 月底美以聯(lián)合對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)軍事打擊，伊朗隨即關(guān)閉全球能源咽 喉的霍爾木茲海峽。2025 年平均每天有 2000 萬(wàn)桶原油和石油產(chǎn)品通過(guò) 該海峽運(yùn)輸，約占全球石油貿(mào)易的 25%。替代海峽的陸上原油運(yùn)輸路線 運(yùn)輸能力相對(duì)較小。沙特經(jīng)管道運(yùn)輸?shù)氖停谘硬几垩b載后無(wú)法通過(guò) 蘇伊士運(yùn)河，只能向東通過(guò)曼德海峽離開(kāi)紅海。據(jù)新華社報(bào)道，胡賽武 裝近日表示，考慮在曼德海峽展開(kāi)軍事襲擊或封鎖行動(dòng)，以支持伊朗。 霍爾木茲海峽封鎖后，空載油輪無(wú)法駛?cè)敫劭谘b運(yùn)，生產(chǎn)出來(lái)的石油只 能暫存在儲(chǔ)罐，由于儲(chǔ)存空間受限，直接導(dǎo)致油田減產(chǎn)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)， 中東地區(qū)原油總減產(chǎn)規(guī)模約 1000 萬(wàn)桶/日，占全球需求的 10%。隨著剩 余罐容的不斷減少及煉廠的停工，海灣國(guó)家的減產(chǎn)規(guī)模預(yù)計(jì)會(huì)持續(xù)擴(kuò) 大。隨著被動(dòng)減產(chǎn)時(shí)間的延長(zhǎng)，復(fù)產(chǎn)周期也將從數(shù)周拉長(zhǎng)至數(shù)月，根據(jù) 隆眾咨詢測(cè)算，目前全球原油供應(yīng)缺口達(dá)到約 500 萬(wàn)桶/日左右。我們 認(rèn)為原油價(jià)格短期仍有沖高風(fēng)險(xiǎn)，中期價(jià)格中樞明顯提升。 霍爾木茲海峽的關(guān)閉也將對(duì)全球天然氣貿(mào)易產(chǎn)生重大影響，約 93%的卡 塔爾和 96%的阿聯(lián)酋液化天然氣出口通過(guò)海峽，占全球液化天然氣貿(mào)易 的 19%，同時(shí)卡塔爾及伊朗重要天然氣田均受到不同程度破壞導(dǎo)致減產(chǎn) 甚至停產(chǎn)。且目前無(wú)法通過(guò)替代路線將這些液化天然氣輸送到其他市 場(chǎng)。天然氣作為歐洲重要能源，歐洲來(lái)源化工品價(jià)格預(yù)計(jì)升高，甚至被 迫減產(chǎn)。高企的天然氣價(jià)格將嚴(yán)重影響歐洲制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。