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基金分析報告：基金季報2026Q1，核心聚焦AI硬件。主動股基：公募主動權益基金規模有所上升，港股倉位下降。 1、 總體：數量保持在接近 5000 只水平，規模稍有增漲，倉位處于 84%水平。 2、 行業和主題：增持通信、基礎化工、石油石化、電力設備及新能源、醫藥，其中對 通信行業已連續四個季度重倉增持；減持傳媒、電子、非銀行金融、有色金屬、商 貿零售，其中傳媒行業已連續兩個季度重倉減持。公募基金在科技板塊的持倉分 化明顯，加倉集中在通信基礎設施、半導體等“上游硬科技”領域；減倉則偏向消 費電子、元宇宙、5G 應用等偏下游的“軟科技”或應用端方向。 3、 風格：公募持倉彈性和抱團股占比明顯下降，整體持股增加了超預期和景氣價值 個股。 4、 港股：對港股的偏好持續下降，加權港股總倉位為 10.40%，與 2025Q4 相比減 少 2.01%。 5、 價值型基金經理關注點：A 股有望維持偏強震蕩，結構性機會仍存。立足確定性優 先，堅守紅利資產防御底線，重點配置低估值、資產負債表健康的順周期資產，關 注高油價背景下受益的傳統能源及資源品。 6、 成長型基金經理關注點： A 股震蕩分化格局預計延續，生成式 AI 科技革命是主 導未來的核心戰略主線。看好算力、半導體國產化及智能駕駛等高景氣賽道，聚焦 業績兌現度高、競爭格局優的細分龍頭。

主動債基：固收類基金規模增長，久期保持高位。 1、 總體：數量持續增加，規模增長，相比上期規模增長 2.2%。 2、 配置：增持企業債等，此外金融債、國債等占比有所下降。 3、 久期：中長期純債基金平均久期為 3.64，在國債到期收益率呈下行態勢但下探空 間相對有限的市場中，債券型基金的久期整體仍處于較高位置。

FOF 產品：FOF 基金保持較高發行節奏、規模持續回升，權益基金持倉重點關注 行業配置和選股能力。 1、 總體：一季度新發 FOF 產品 49 只，總規模相比 2025Q4 增加約 30.1%。 2、 配置：增持主動和被動債券型基金；權益型和 QDII 基金的占比有所下降。 3、 FOF 股基偏好：行業配置和選股能力較強基金，增持基金主要為偏均衡穩健型基 金。 4、 FOF 債基偏好：在信用管理和期限結構配置上較強的基金。