環(huán)保行業(yè)：政策催化與內(nèi)生修復(fù)共振，關(guān)注低估值、高確定性及二次成長(zhǎng)曲線(xiàn).pdf
- 上傳者：羅納***
- 時(shí)間：2026/05/20
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2025年至2026年一季度，環(huán)保行業(yè)呈現(xiàn)營(yíng)收與利潤(rùn)修復(fù)態(tài)勢(shì)，2026年一季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)13.48%，歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)20.22%。行業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流改善，資本開(kāi)支下行，分紅比例穩(wěn)定在40%以上。細(xì)分板塊中，固廢治理運(yùn)營(yíng)穩(wěn)健，利潤(rùn)拐點(diǎn)清晰，供熱與金屬資源化成為增長(zhǎng)極；水務(wù)及水治理業(yè)績(jī)穩(wěn)定，分紅比例提升至48.59%；環(huán)保設(shè)備邊際修復(fù)；大氣治理承壓。2026年投資建議聚焦三條主線(xiàn)：一是化債政策受益，關(guān)注應(yīng)收賬款高、估值低的水務(wù)及固廢公司如中原環(huán)保、洪城環(huán)境等；二是綠色燃料，受益于歐盟法規(guī)及國(guó)內(nèi)政策，關(guān)注鵬鷂環(huán)保、朗坤科技等；三是“環(huán)保+”模式，關(guān)注具備延伸業(yè)務(wù)能力的賽恩斯、高能環(huán)境等。風(fēng)險(xiǎn)提示包括政策推進(jìn)不及預(yù)期、項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇及應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)。
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