環(huán)保行業(yè)2024三季報(bào)總結(jié)：業(yè)績短期承壓，風(fēng)物長宜放眼量.pdf

環(huán)保行業(yè)2024三季報(bào)總結(jié)：業(yè)績短期承壓，風(fēng)物長宜放眼量。2024 前三季度業(yè)績承壓，整體盈利能力略有下滑。根據(jù)國盛環(huán)保 98 家 環(huán)保公司組合，環(huán)保行業(yè) 2024 年前三季度整體營業(yè)收入 2495.9 億元，同 比增速為-1.3%。歸母凈利潤 189.7 億元，同比增速為-14.2%，或與 Q3 整體行業(yè)需求下降有關(guān)。2024Q3 環(huán)保行業(yè)營業(yè)收入 825.5 億元，同比下 降 8.3%。歸母凈利潤 66.7 億元，同比下降 15.9%，或與市場短期訂單減 少，運(yùn)營成本提升導(dǎo)致凈利率下降有關(guān)。

行業(yè)整體利潤率下滑，費(fèi)用率有所提升。2024Q1-Q3 環(huán)保板塊整體毛利率 24.8%，較去年同期下降 0.1pct；整體凈利率為 8.3%，較去年同期下降 1.1pct。或與營業(yè)外支出占比上升（yoy+0.21ct）、期間費(fèi)用率上升 （yoy+0.34pct）有關(guān)。2024Q1-Q3 環(huán)保行業(yè)整體期間費(fèi)率為 14.8%，同 比增長 0.3pct，費(fèi)用率有所提升。

行業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流凈額增長明顯，投資現(xiàn)金流支出增加。2024 Q1-Q3環(huán)保行 業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為194.0億元（yoy+20.5%），主要系采購減少及回 款增加所致。其中，固廢治理板塊120.6億元（yoy+56.0%），繼續(xù)保持充 沛的經(jīng)營性現(xiàn)金流；監(jiān)測檢測0.8億元（yoy+114.8%），經(jīng)營性現(xiàn)金流相 較去年同期由負(fù)轉(zhuǎn)正；水務(wù)板塊74.3億元（yoy-9.7%），水處理板塊5.5億 元（yoy-20.2%），節(jié)能環(huán)保板塊-20.0億元（yoy-240.7%），現(xiàn)金流下降。 籌資性現(xiàn)金流凈額72.1億元（yoy-26.3%），投資性現(xiàn)金流凈流出413.7億 元（yoy+4.1%）。

子板塊業(yè)績分化。固廢治理發(fā)展良好，節(jié)能、水處理欠佳。歸母凈利潤方 面，監(jiān)測/水務(wù)運(yùn)營/固廢治理/大氣治理/水處理/節(jié)能2024Q1-Q3同比增速 表現(xiàn)依次為yoy+52.0%/+18.1%/+1.7%/-22.9%/-59.6%/-280.8%。固廢 板塊受益于垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目步入穩(wěn)定運(yùn)營期，盈利能力逐步增強(qiáng)；資源 循環(huán)乘“大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新”之勢降本增效、提高產(chǎn)能， 行業(yè)景氣度提升。水務(wù)運(yùn)營營收保持穩(wěn)定。節(jié)能、水處理受制于市場競爭 加劇，收入減少、利潤空間縮窄，行業(yè)發(fā)展階段性承壓。

化債力度空前，把握水務(wù)與固廢資源化新機(jī)遇。11 月 8 日，《全國人民代 表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)關(guān)于批準(zhǔn)的決議》通過，直接增加地方化債資源 10 萬億 元，有利于環(huán)保企業(yè)減少應(yīng)收賬款、優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表、改善現(xiàn)金流。