路斯股份研究報(bào)告：北交所寵物食品第一股，主糧產(chǎn)品持續(xù)放量.pdf

路斯股份研究報(bào)告：北交所寵物食品第一股，主糧產(chǎn)品持續(xù)放量。2023年公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以肉干產(chǎn)品為主，營業(yè)收入占公司整體營收比例為 62.15%，近兩年肉干產(chǎn)品收入占比持續(xù)下降，而肉粉產(chǎn)品收入占比持續(xù)提升， 2023年肉粉收入占比達(dá)18.65%；2023年主糧產(chǎn)品收入占比為9.54%。主糧產(chǎn)品 是公司未來發(fā)展的重點(diǎn)系列，公司已推出幾款基礎(chǔ)性的膨化糧產(chǎn)品和低溫烘焙 糧，未來公司會(huì)持續(xù)加大差異化產(chǎn)品的研發(fā)，推出功能性主糧產(chǎn)品如繁育糧、 貓用化毛排毛功能糧等。

產(chǎn)能方面，境外一期項(xiàng)目目前已建設(shè)完成并進(jìn)入試生產(chǎn)階段，預(yù)計(jì)一期每年新 增寵物零食產(chǎn)能3000噸；二期項(xiàng)目已啟動(dòng)建設(shè)，預(yù)計(jì)建成達(dá)產(chǎn)后將每年新增 寵物零食產(chǎn)能7500噸。境內(nèi)一期年產(chǎn)1.2萬噸主糧（貓糧系列）生產(chǎn)線于2022 年6月投入使用，二期年產(chǎn)1.8萬噸主糧（狗糧系列）生產(chǎn)線于2023年12月 達(dá)到預(yù)定使用狀態(tài)，主糧總產(chǎn)能達(dá)到3萬噸。

目前公司產(chǎn)品以出口為主，國內(nèi)銷售為輔，但是國內(nèi)銷售占比提升顯著。2023 年公司內(nèi)銷收入增速較快主要系主糧產(chǎn)品和肉粉產(chǎn)品增速較快。當(dāng)前，公司的 主糧項(xiàng)目正處于產(chǎn)能爬坡期，自主糧產(chǎn)品推向市場以來，公司產(chǎn)品獲得了消費(fèi) 者的認(rèn)可。展望未來，公司將進(jìn)一步強(qiáng)化對主糧新品的宣傳力度，力求進(jìn)一步 擴(kuò)大市場份額。公司預(yù)計(jì)國內(nèi)市場的收入增速將持續(xù)領(lǐng)先于海外市場。

路斯股份目前掌握的核心技術(shù)包括低溫?zé)犸L(fēng)干燥制備寵物零食技術(shù)、冷凍破碎磨骨 泥技術(shù)、食用膠速溶技術(shù)、寵物夾心酥產(chǎn)品制備技術(shù)、咬膠潔齒寵物食品制備 加工技術(shù)、寵物罐頭加工制備技術(shù)、扭棒技術(shù)等，這些技術(shù)均為自主研發(fā)技術(shù)。 目前在研項(xiàng)目包括凍干生骨肉工藝研究及產(chǎn)品開發(fā)、乳化魚油貓條的研究，試 產(chǎn)項(xiàng)目包括乳酸菌發(fā)酵糧食的研究、異行牛皮功能性寵物食品的研究開發(fā)。