林海股份動態分析報告：多業務布局，產品品類不斷拓展.pdf

林海股份動態分析報告：多業務布局，產品品類不斷拓展。公司歷史悠久，業務布局完善。林海股份有限公司系1997年6月由中國機 械工業集團有限公司下屬中國福馬機械集團有限公司以其所屬的泰州林業機械 廠重組后的凈資產獨家發起，并向社會公開募集股份后設立的股份有限公司?，F 林海股份有限公司是隸屬于國務院國有資產監督管理委員會管轄的中央企業，是 全國知名的小型動力及林業機械生產企業。公司具有六十多年研制和生產小型動 力及配套機械的歷史，擁有四十多條專業生產線和柔性生產線組成的國內一流的 生產制造系統、達到國家一級計量水平的計量檢測系統、動力及動力機械試驗中 心和CAD開發中心組成的研究開發系統等，具備強大的產品開發研制能力。公 司目前已形成特種車輛（全地形車）、農業機械、消防機械以及摩托車四大業務板塊。

背靠中國福馬機械集團有限公司，股權架構穩定。公司實際控制人為中國福 馬機械集團有限公司，直接持有公司42.1%的股份。公司旗下擁有一家控股子公 司并參股2家企業，控股子公司為江蘇福馬高新動力機械有限公司，參股企業分 別為江蘇聯海動力機械有限公司、福馬新能（北京）科技有限公司。

林海股份營收略有波動，已重回向上通道。2019-2023年公司的營業收入由5.78 億元增長至6.95億元，CAGR=4.72%，歸母凈利潤由0.06億元增長至0.09億 元，CAGR=10.67%。分階段來看，2019-2021年，受益于特種車輛放量，公司 營業收入保持穩定增長，2022-2023年特種車輛海外需求略有下滑，公司營收整 體承壓。2024年前三季度，公司實現營業收入7.62億元，同比增長44.36%， 歸母凈利潤0.12億元，同比增長5.22%，營收同比大幅增長主要受益于摩托車 與特種車輛出口需求旺盛疊加農業機械新產品市場拓展順利。

我國全地形車行業為出口導向型，行業90%以上產品供出口。根據中國摩 托車商會統計口徑，2023年全地形車行業產量37.48萬輛，同比下降9.59%； 銷量38.36萬輛，同比下降7.44%；行業出口36.83萬輛，同比下降8.26%； 出口金額8.7億美元，同比下降12.15%。公司有多年小型動力及配套機械的生 產制造歷史，具有較為豐富的小型機械裝備制造經驗。公司擁有多條專業生產線 和柔性生產線組成的生產制造系統；是我國最早制造全地形車的企業之一，主要 產品關鍵零部件技術、排放控制技術等達到國內領先水平。