影石創新研究報告：敢于創新，勇于想象，打造全球領先的智能影像解決方案提供商.pdf

影石創新研究報告：敢于創新，勇于想象，打造全球領先的智能影像解決方案提供商。公司致力于成為全球領先的智能影像解決方案提供商。公司通過社交媒體 營銷打造智能影像品牌“Insta360 影石”，主要產品品類包括全景相機 和運動相機，向全球 60 多個國家和地區通過線上和線下渠道銷售，產品 自研，依托消費電子供應鏈外采核心零部件，依托電子產業集群主要外協 生產。公司 2019-2024 年 5 年收入 CAGR 56.81%，收入占比較高的系列為 ONE X/GO/Ace 系列，2024 年公司在中國大陸/美國/歐洲/日韓的收入占比 分別為 23.65%/23.38%/23.36%/7.76%。

公司所處的智能影像行業細分賽道較多，應用也較為廣泛，各賽道產品均 有優化空間，需要通過技術積累解決痛點。2023 年全球手持智能影像設備 市場規模 364.7 億元，測算中國運動相機在戶外運動人群中滲透率約 2%， 中國市場滲透空間較大。影石在全景運動相機領域具備顯著先發優勢份額 領先，在運動相機行業預計未來與大疆共同占據市場。此外，公司技術還 可應用于智能數碼相機、云臺相機、穿戴相機、全景安防相機、航拍無人 機等品類，下游應用空間廣闊。

公司有能力在廣泛的下游行業中獲取份額。首先，在全球市場中，公司作 為中國企業可以依托國內成熟高效的消費電子供應鏈進行核心零部件外 采，部分芯片依靠進口，此外公司可以依托國內電子產業集群進行低成本 外協生產，中國企業優勢優于海外品牌。其次，公司具備消費電子品牌建 設的綜合能力，包括產品定義、技術研發、社交媒體營銷、全球化全渠道 鋪設。尤其是技術研發能力，更是公司不斷加深護城河的關鍵。公司核心 技術團隊均為軟件專家，核心技術聚焦全景+防抖+AI 處理等，顯著領先同 行，拓展無人機+安防相機+智能數碼相機+穿戴式相機技術能力圈，預期 通過產品創新和技術突破實現在各賽道的擴張。