粵海飼料研究報告：技術(shù)筑基，乘行業(yè)回暖東風(fēng)望業(yè)績復(fù)蘇.pdf

粵海飼料研究報告：技術(shù)筑基，乘行業(yè)回暖東風(fēng)望業(yè)績復(fù)蘇。特水飼料領(lǐng)域領(lǐng)軍者，技術(shù)構(gòu)筑產(chǎn)品競爭力。公司深耕特種水產(chǎn)飼料30余年，專注對蝦、金鯧、海鱸等海水品種飼料研發(fā)與銷 售，2024年飼料銷量78.71萬噸，其中特水飼料占比達(dá)70%，華南地區(qū)營收貢獻 超71%，是國內(nèi)特水飼料市場核心企業(yè)。技術(shù)端推行“三高三低”戰(zhàn)略（高質(zhì)量、 高健康、高生長，低蛋白、低損耗、低料比），通過非糧蛋白源替代技術(shù)降低魚粉、 豆粕等原材料依賴，憑借技術(shù)優(yōu)勢持續(xù)鞏固市場地位。

下游養(yǎng)殖市場回暖，水產(chǎn)飼料同比恢復(fù)

下游養(yǎng)殖景氣回升，2025年水產(chǎn)飼料產(chǎn)量有望恢復(fù)增長。從市場價格來看，2025 年草魚、鯽魚、加州鱸等主要水產(chǎn)品價格持續(xù)高景氣，均處于近5年較高水平； 加州鱸、黃顙魚盈利空間顯著擴大。水產(chǎn)品價格處于高位，養(yǎng)殖端投苗積極性大幅 提升，投苗量及飼料投喂量的增長有望拉動飼料需求。

強化信用管理與資金回收措施

受水產(chǎn)品市場低迷及臺風(fēng)等極端天氣影響?zhàn)B殖戶出魚延遲導(dǎo)致回款滯后，2024年 公司信用減值損失3.14億元，同比增加71.26%。公司通過推進金融服務(wù)平臺建 設(shè)，實施客戶“四有”評估及財務(wù)業(yè)務(wù)雙線授信管理，并加大司法催收力度，資金 回收效率逐步改善。