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登康口腔研究報告：冷酸愈萬象，登峰淬新天。登康口腔：渠道拓展+產品升級，國貨口腔龍頭乘東風而上。登康口腔是國內 領先的抗敏牙膏賽道龍頭，旗下擁有“醫研+專研+預護+基礎”四大平臺，核 心品牌“冷酸靈”2024 年在抗敏感細分賽道零售市場份額為 64.7%。近年來， 公司通過高端化戰略和全渠道布局實現穩健增長，2024 年實現營收 15.6 億元， 同比+13.4%。

口腔護理：品類成熟度高，行業偏存量競爭，線上渠道重要性凸顯。目前基礎 清潔類口腔護理產品需求量基本趨于穩定，線上渠道份額穩步提升，興趣電商 平臺成重要增長引擎。當前牙膏行業格局松動，2021 年我國口腔護理行業 CR5/CR10 市場份額合計為 48.5%/53.7%，較 2015 年（58.0%/72.3%）下滑。 其中，本土品牌憑借靈活的市場動作和敏銳的渠道洞察力，快速搶占抖音等新 興渠道，涌現了諸如參半、usmile、敬修堂和徐海莉等新銳品牌。中長期視角 下，國貨品牌加速崛起，細分賽道成競爭新焦點，持續看好行業格局重塑。

核心競爭力：國民口腔護理龍頭，產品迭代與渠道革新穩步推進。1）產品： 冷酸靈品牌憑借價格帶卡位，渠道深度下沉和本土化營銷創新實現了與舒適達 品牌的錯位競爭，奠定了國民牙膏品牌的市場地位。同時，公司借助抖音渠道 起勢，合作達人破圈，成功打造醫研大單品，目前內部已形成成熟推爆品模式， 中長期成長動能充沛。2）渠道：線下渠道依托于獨特的縣域開發模式，成功 布局下沉市場；并逐步加快社區團購和即時零售渠道布局，持續挖掘市場增量。 線上渠道則把握內容電商紅利，加快爆品培育，未來流量有望向線下渠道溢出， 帶動全渠道穩健增長。3）品牌：“冷酸靈”作為中國家喻戶曉的國民品牌，擁 有超過三十年的品牌歷史和深厚的消費者信任基礎。其“冷熱酸甜，想吃就吃” 的廣告語深入人心，成功地將品牌與“抗敏感”這一核心功能深度綁定，形成 了強大的品牌聯想和市場認知度。