新乳業(yè)公司研究報(bào)告：“鮮戰(zhàn)略”引領(lǐng)，低溫奶龍頭成長與盈利雙提升.pdf

新乳業(yè)公司研究報(bào)告：“鮮戰(zhàn)略”引領(lǐng)，低溫奶龍頭成長與盈利雙提升。低溫奶龍頭企業(yè)，盈利能力持續(xù)提升。公司為新希望集團(tuán)旗下的乳業(yè) 公司，前期通過多輪收購區(qū)域乳企迅速構(gòu)建起全國化布局。近年來， 公司專注修煉內(nèi)功，在“鮮立方戰(zhàn)略”引領(lǐng)下，公司通過持續(xù)的產(chǎn)品 創(chuàng)新（如“24 小時(shí)”系列、“活潤”系列、高端鮮奶）和渠道優(yōu)化（DTC、 電商、會(huì)員店等新興渠道）實(shí)現(xiàn)差異化競爭。

供需兩端共同推動(dòng)下，低溫奶成為乳制品行業(yè)核心增長引擎。我國乳 制品行業(yè)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展過程中，隨著消費(fèi)者對(duì)新鮮、天然產(chǎn)品及其營 養(yǎng)價(jià)值的需求和對(duì)高質(zhì)量整體消費(fèi)體驗(yàn)的期望不斷提升以及冷鏈基礎(chǔ) 設(shè)施的逐步完善和升級(jí)，低溫液態(tài)乳制品已成為重要的結(jié)構(gòu)性增長機(jī) 遇。按零售額計(jì)，低溫液態(tài)奶市場規(guī)模從 2019 年的 774 億元穩(wěn)步增長 值 2024 年的 897 億元，CAGR 為 3.0%。低溫液態(tài)奶的滲透率從 2019 年的 23.7%提升至 2024 年的 25.3%，跑贏行業(yè)。

“鮮立方戰(zhàn)略”的引領(lǐng)下，公司依靠獨(dú)有的“奶源地理優(yōu)勢”和“運(yùn) 輸資源協(xié)同優(yōu)勢”打造高效供應(yīng)鏈賦能，持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新升級(jí)和渠 道結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，從而提升公司成長屬性和盈利能力。產(chǎn)品創(chuàng)新方面， 公司新品收入占比連續(xù) 5 年維持雙位數(shù)；戰(zhàn)略品類低溫產(chǎn)品方面， 2024-2025 年，低溫鮮奶和低溫酸奶增速分別為中高個(gè)位數(shù)和雙位數(shù)； DTC 渠道方面，占比穩(wěn)步攀升，引領(lǐng)增長。優(yōu)異的經(jīng)營成果依托于公 司持續(xù)打造和提升公司的鮮能力和差異化競爭力：穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)的奶源布 局、高效的冷鏈配送體系，以及不斷強(qiáng)化的生物科技和數(shù)字科技能力。