粉筆公司研究：線上公考培訓龍頭，OMO模式疊加AI賦能提質增效.pdf

粉筆公司研究：線上公考培訓龍頭，OMO模式疊加AI賦能提質增效。起家線上題庫，逐步成長為線上公考培訓龍頭。粉筆脫胎于在線教 育龍頭猿輔導，于2013年開展線上培訓業務，在經歷線下快速擴張搶占 份額、但業績被拖累后，積極變革，通過率優先良性擴張，探索OMO教學 模式，疊加AI提效，公司盈利能力顯著提升，2022年公司經調整凈利潤 轉正，2023年經調整凈利潤同比顯著增長134%至4.5億元。目前小班課 在占公司營收50%以上，后續仍為發展重點、探索規模增長。

行業：公職類考試熱情持續高漲，參培意愿有望進一步提升，行業龍頭有望受益。①需求端：公務員退休潮釋放大量崗位需求，而延遲退休對此影 響不大，公共部門就業增長潛力巨大。②供給端：國考報名和招錄規模不 斷擴大，考生參培意愿穩步增強。2024年國考報名及招錄人數分別為 303.3/3.96萬人，同比增長17%/7%，創歷史新高。

通過率優先良性擴張，OMO模式疊加AI賦能提質增效。公司提供以通過率 為核心的優質教學服務，依靠其教研、產品等方面優勢，全面滿足學生線 上及線下參培需求。OMO模式相較于傳統線下模式的優勢在于，前期的基 礎階段通過線上大班直播的模式學習，突破地理限制、師生比更優，后期 的進階階段AI賦能提高老師教學效率，人效提高的同時教學質量仍可保障。