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多浦樂研究報告：相控陣技術領軍者，應用拓展打開彈性。國內超聲相控陣檢測設備領軍企業，盈利能力優異。公司以超聲探頭起家， 逐漸發展為工業無損檢測設備及檢測方案的專業提供商。公司在特種設 備、能源電力、航空航天和第三方檢測機構等領域積累了優質客戶資源， 如中國航天科技集團、國家電網等。公司盈利能力優異，2025 年 H1，公 司實現營收 0.8 億元，同比增長 56.2%；實現歸母凈利潤 0.2 億元，同比 增長 12.15%。2020-2024 年公司毛利率維持在 70%以上，處于行業上游。

無損檢測行業方興未艾，國產替代進口空間廣闊。1）根據 Markets and Markets 報告顯示，2024 年超聲檢測市場容量為 29.2 億美元，預計 2029 年超聲檢測市場規模增長至 46.0 億美元，2024 年至 2029 年的預計年 復合增長率為 9.5%。2）2024 年全球無損檢測市場（NDT）容量約為 116 億美元，預計到 2029 年全球市場規模將達到 184 億美元，其中超 聲檢測將占據最大比例的市場份額。國產替代進口市場空間廣闊。

行業標準確立帶動檢測方法替換需求，相控陣檢測優勢打開增長空間。1） 《承壓設備無損檢測 第 15 部分：相控陣超聲檢測》等系列標準的確立將 相控陣檢測列入驗收標準，將有效促進超聲相控陣檢測在特種設備等領域 的應用發展。2）相較于傳統超聲檢測，相控陣技術具備聚焦法則算法和精 度控制等技術壁壘，具有應用范圍廣、漏檢率低、缺陷顯示直觀等優勢， 有望逐步替代傳統超聲檢測技術。此外，隨著中國 C919 大飛機、新能源 車、消費電子等高端制造的崛起，新興領域如民用航空、國防軍工、半導 體、新能源電力等（海外相控陣技術已廣泛應用于這些領域）行業的相控 陣檢測需求有望進一步釋放。

技術壁壘深厚，醫療與自動化需求擴張有望打造公司第二增長點。1）基 于堅實的研發能力，公司承擔多項國家級政府科研項目，擁有 66 項專利、 主持或參與制定了多項國家及行業標準。公司作為國內較少能夠提供超聲 相控陣檢測產品及服務的企業，產品對標國際領先水平且性價比高，在核 心器件超聲探頭產品具備核心競爭力，為公司替代海外產品與業務擴張提 供強大保障。2）2024 年 12 月，公司成立全資子公司多浦樂醫療計劃在 現有醫療超聲產品的基礎上加強醫療領域產品的研發和客戶拓展；自動化 成套設備需求增加，有望提高公司盈利能力，有效促進公司全產品鏈的銷 售與產能的消化。