中航機(jī)載公司研究報(bào)告：機(jī)載系統(tǒng)旗艦平臺(tái)，多輪驅(qū)動(dòng)空間廣闊.pdf

中航機(jī)載公司研究報(bào)告：機(jī)載系統(tǒng)旗艦平臺(tái)，多輪驅(qū)動(dòng)空間廣闊。

合并重組已成國(guó)內(nèi)機(jī)載系統(tǒng)旗艦企業(yè)，業(yè)務(wù)拓展覆蓋民機(jī)汽車軍貿(mào)多個(gè)領(lǐng)域

中航機(jī)載是機(jī)載系統(tǒng)研制生產(chǎn)的國(guó)家隊(duì)和各類型傳感器開發(fā)的主力軍，是 2023 年由中航電子 換股吸收合并中航機(jī)電而來，是航空機(jī)載系統(tǒng)的旗艦上市公司。公司旗下?lián)碛泻嫌?jì) 22 家上市 子公司，并被委托托管合計(jì) 20 家事業(yè)單位和有限責(zé)任公司，未來公司有望通過將被托管企業(yè) 優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)打包注入實(shí)現(xiàn)公司整體資產(chǎn)質(zhì)量的顯著提升。公司核心業(yè)務(wù)集中在軍用飛機(jī)機(jī)載系統(tǒng) 研發(fā)生產(chǎn)領(lǐng)域，同時(shí)公司已經(jīng)著力發(fā)展民機(jī)裝備（C919 及其他機(jī)型配套）、汽車產(chǎn)業(yè)、軌道交 通、國(guó)際軍貿(mào)等其他領(lǐng)域，未來公司有望依靠在軍機(jī)方面的技術(shù)優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)范圍的穩(wěn)步擴(kuò)大。

飛機(jī)換代促進(jìn)機(jī)載系統(tǒng)價(jià)值占比提升，無人化智能化進(jìn)一步提升機(jī)載價(jià)值量

當(dāng)前航電系統(tǒng)正隨著信息化、智能化的深入發(fā)展而呈現(xiàn)出軟件化、網(wǎng)絡(luò)傳輸手段統(tǒng)一化、模塊 化、綜合化等趨勢(shì)。機(jī)電系統(tǒng)亦呈現(xiàn)出綜合化、能量利用多電化、能量管理高效化發(fā)展態(tài)勢(shì)。 隨著機(jī)載系統(tǒng)逐漸向數(shù)字化、智能化、高度集成化發(fā)展，機(jī)載系統(tǒng)占航空器的價(jià)值比重越來越 大，已經(jīng)由早期的 20%，逐步提升至 50%以上。無人機(jī)是當(dāng)前世界裝備發(fā)展的重要方向，2024 年至 2029 年，美空軍用于 CCA 項(xiàng)目的 RDT&E 支出預(yù)算將從 3.92 億美元增長(zhǎng)至 31.06 億美 元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到 51.27%。無人機(jī)裝備的快速增長(zhǎng)亦將顯著擴(kuò)大未來機(jī)載系統(tǒng)市場(chǎng)空間。

國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)已實(shí)現(xiàn)突破未來空間廣闊，公司有望穩(wěn)步推進(jìn)適航取證打破瓶頸

根據(jù)中國(guó)商飛預(yù)測(cè)，未來 20 年中國(guó)商用飛機(jī)市場(chǎng)平均每年超 5000 億元，國(guó)內(nèi)商用飛機(jī)市場(chǎng) 需求或?yàn)?2024 年軍用飛機(jī)市場(chǎng)規(guī)模（不足 2000 億元）的 2.5 倍。當(dāng)前 C919 機(jī)載系統(tǒng)仍舊以 技術(shù)合作為主，霍尼韋爾、柯林斯航空、賽峰集團(tuán)、GE 航空、利勃海爾等公司在 C919 方面 仍舊占有較高供貨比例。公司是 C919 機(jī)載系統(tǒng)核心供應(yīng)商，2023 年 11 月，中航機(jī)載的子公 司與中國(guó)商飛簽訂了 432 架份 C919 某機(jī)載子系統(tǒng)供應(yīng)合同。當(dāng)前公司正在推進(jìn)機(jī)載子系統(tǒng)適 航取證工作，隨著更多機(jī)載子系統(tǒng)的適航認(rèn)證并裝機(jī)，公司在 C919 方面的營(yíng)收有望穩(wěn)步提升。