2026年房地產(chǎn)行業(yè)展望：2026年房地產(chǎn)市場“前低后高”；全年板塊或迎來兩大拐點.pdf

2026年房地產(chǎn)行業(yè)展望：2026年房地產(chǎn)市場“前低后高”；全年板塊或迎來兩大拐點。25 年我國房地產(chǎn)市場和投資整體持續(xù)面臨調(diào)整壓力。我們認為，短期來看，可以通過去庫存 和提振需求及信心來穩(wěn)定市場，并通過支持和滿足房企的合理融資需求來穩(wěn)定投資。短期的 政策手段要靠前使用，以防止市場失速下滑。中長期來看，需要引導房企主動轉(zhuǎn)型，從提高 投資開發(fā)增加值轉(zhuǎn)向提高服務運營增加值，主動破局，尋找機會。同時，發(fā)展模式和制度要 更新，一方面嚴格資金監(jiān)管，從源頭防范房企曾經(jīng)出現(xiàn)的“鍋蓋蓋不住鍋子”的問題，另一方 面，給企業(yè)和市場創(chuàng)造新的運作場景，在高質(zhì)量發(fā)展的轉(zhuǎn)型過程中，需要創(chuàng)新的政策和規(guī) 則，松解地方政府和房地產(chǎn)的綁定關系。

房地產(chǎn)市場持續(xù)走弱主要是因為供需不匹配及居民對未來房價的預期較弱。我們建議，目前 穩(wěn)住房地產(chǎn)市場可以從 G 端、B 端、C 端一起發(fā)力調(diào)節(jié)供需關系。1）從 G 端來看，可以通 過收儲與城市更新吸收供給、創(chuàng)造需求。2）從 B端來看，可以通過盤活存量（資產(chǎn)證券化、 調(diào)規(guī)）、主體并購重組來轉(zhuǎn)移供給。3）從 C端來看，行政政策、公積金政策、財稅政策均有 調(diào)整空間，以提振居民需求，消化供給。

房地產(chǎn)投資持續(xù)走弱，是受到土地投資與施工建安投資雙雙走弱的影響，而追其根本，投資 走弱的癥結在于開發(fā)商的資金壓力較大。因此，目前穩(wěn)住房地產(chǎn)投資的關鍵在于開發(fā)商資 金。從開發(fā)商的資金來源看，目前銷售回款和外部融資均走弱。而銷售回款取決于整體房地 產(chǎn)市場是否回暖、需求是否增長，這部分的資金壓力需要等到市場復蘇后自然化解。而外部 融資在短期里可以通過一些政策手段來有效支持。針對于此，我們建議，重視解決主體的問 題。具體措施可以考慮：1）支持房企合理融資與融資展期；2）建立開發(fā)商額度統(tǒng)籌管理制 度；3）增加增信；4）設立中央紓困基金。