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農化行業：2025年12月月度觀察，鉀肥供需緊平衡，儲能拉動磷礦石需求，草甘膦價格下行。鉀肥供需緊平衡，國際鉀肥價格上漲。我國是全球最大的鉀肥需求國， 而鉀肥資源供給相對不足，進口依存度超過 60%，2024 年我國氯化鉀產 量 550 萬噸，同比降低 2.7%，進口量 1263.3 萬噸，同比增長 9.1%，創 歷史新高。截至 2025 年 12 月底，國內氯化鉀港口庫存為 242.94 萬噸， 較 2024 年同期減少 61.53 萬噸，降幅為 0.21%。未來由于糧食生產安全 愈發被重視，預計國內鉀肥安全庫存量將提升到 400 萬噸以上。12 月底 氯化鉀市場均價為 3282 元/噸，環比上月漲幅為 0.83%，同比去年漲幅 30.45%。國際市場方面，亞鉀國際已完成第三條 100 萬噸/年氯化鉀生 產線的輸送帶系統試運行，美國解除對白俄羅斯鉀肥的制裁，Mosaic 公 司發生“井下坍塌”事故，月底溫哥華、西北歐、約旦氯化鉀 FOB 價格 分別為 317、347、357 美元/噸，均較 11 月底有所上漲。

看好磷礦石長期價格中樞維持較高水平。近兩年來，我國可開采磷礦品 位下降，開采難度和成本提升，而新增產能投放時間周期較長，同時需 求端以磷酸鐵鋰為代表的下游新領域需求不斷增長，國內磷礦石供需格 局偏緊，磷礦的資源稀缺屬性日益凸顯，30%品位磷礦石市場價格在 900 元/噸的高價區間運行時間已超 3 年。據百川盈孚，截至 2025 年 12 月 31 日，湖北市場 30%品位磷礦石船板含稅價 1040 元/噸，云南市場 30% 品位磷礦石貨場交貨價 970 元/噸，均環比上月底持平。

儲能需求持續向好，磷酸鐵鋰價格持續上漲。據百川盈孚，目前我國磷 酸鐵鋰產能達 594.5 萬噸/年，2025 年產量 382 萬噸，同比增長 48.59%， 截至 2026 年 1 月 7 日，磷酸鐵鋰市場價格約 5.03 萬元/噸，較 2025 年 6 月底最低價 3.2 萬元/噸上漲 57.19%。受下游儲能及動力電池需求向 好拉動，磷酸鐵/鋰、六氟磷酸鋰等含磷新能源材料需求顯著提升，疊 加供給端行業反內卷工作推進，產品價格持續上漲。

在全球儲能產業加速擴張的背景下，磷酸鐵鋰對上游磷資源的需求持續 提升。假設全球儲能電池出貨量在 2025-2027 年分別增至 600/800/983 GWh，對應磷礦石需求將升至 600/800/983 萬噸，占我國磷礦石預測產 量比重分別達到 4.7%/5.9%/7.0%；儲能級磷酸鐵對原料純度要求高（低 鐵、低鎂、低重金屬），實際可適配的高品位磷礦資源遠比總量稀缺， 疊加動力電池的持續貢獻，磷資源在新能源電池領域的消費比重將持續 提升。因此，具備優質礦源及“礦化一體”能力的企業將在新能源材料 競爭中占據顯著戰略優勢。