中集集團研究報告：集裝箱+海工復蘇共振，多元業(yè)務協(xié)同發(fā)展.pdf

中集集團研究報告：集裝箱+海工復蘇共振，多元業(yè)務協(xié)同發(fā)展。中集集團：全球集裝箱龍頭，多元業(yè)務協(xié)同發(fā)展。 公司業(yè)務多元，在集裝箱業(yè)務保持全球行業(yè)領先地位，全球市占 率約 45%。公司在道路運輸車輛、能源/化工/液態(tài)食品裝備以及海工業(yè) 務也在全球形成了較強的競爭力。2023 年公司業(yè)績下降，主要因為集 裝箱市場回調，新箱市場遭遇周期性低谷。2023 年，公司實現(xiàn)營業(yè)收 入 1278 億元，同比-9.70%；公司實現(xiàn)歸母凈利潤 4.21 億元，同比 -86.91%； 實 現(xiàn) 銷 售 毛 利 率 / 凈 利 率 分 別 為 13.77%/1.46% ， 同 比 -1.51pct/-1.79pct。

集裝箱行業(yè)：市場觸底回升，公司業(yè)績有望反彈。 宏觀來看，集裝箱需求與全球貿(mào)易、庫存周期密切相關。據(jù) WT 預測 2023 年商品貿(mào)易增速承壓，24 年有增速有望達 3.3%。中觀來看，21 年后超買庫存積壓，23 年集裝箱銷量預計成為歷史低點，有望在 24 年修復至行業(yè)正常水平。今年受紅海局勢、新運力配箱以及春節(jié)前出 貨小高峰等因素影響，導致集裝箱周轉減緩，船公司等主流客戶購箱 意愿增強，市場需求回暖。公司角度來看，公司標準干貨集裝箱 2024Q1 銷量約 49.44 萬 TEU，同比+499%，第三季度訂單飽和，開始接第四 季度訂單。

海工行業(yè)：生產(chǎn)平臺訂單持續(xù)，鉆井平臺租賃火熱。 國際油價企穩(wěn)在每桶 80 美元左右，并預計在 2024 年保持穩(wěn)定， 各機構對未來油氣投資持樂觀態(tài)度。在此背景下，海工行業(yè)保持熱度，23 年各類海工裝備訂單均出現(xiàn)不同程度回暖，浮式生產(chǎn)裝備訂單接近 歷史高峰。海洋鉆井平臺利用率高位運行，租金節(jié)節(jié)攀升，市場需求 保持活躍。2023 年公司海洋工程業(yè)務的營業(yè)收入為 104.52 億元，同比 上升 81.12%；凈虧損 0.31 億元，同比減虧 3.03 億元。下游裝備租賃 需求十分活躍，租賃收入同比+80%。公司在手三座半潛式鉆井平臺未 來有望獲得高額租約，為公司帶來收益。