耐普礦機(jī)研究報(bào)告：礦業(yè)周期景氣上行，選礦備件龍頭乘勢(shì)出海.pdf

耐普礦機(jī)研究報(bào)告：礦業(yè)周期景氣上行，選礦備件龍頭乘勢(shì)出海。深耕礦山機(jī)械制造行業(yè)二十載，主營(yíng)聚焦關(guān)鍵選礦環(huán)節(jié)。公司于2020 年在深交所創(chuàng)業(yè)板成功上市，是集研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售及服務(wù)于一體的 重型礦山選礦裝備及其新材料耐磨備件專業(yè)制造企業(yè)，主要生產(chǎn)選礦 設(shè)備、選礦備件、礦用管道三大類(lèi)產(chǎn)品，同時(shí)提供選礦系統(tǒng)方案及服 務(wù)以實(shí)現(xiàn)協(xié)同發(fā)展。公司的產(chǎn)品及服務(wù)主要運(yùn)用于對(duì)低品位礦物原礦 進(jìn)行加工及提純以提高品位、去除雜質(zhì)的選礦流程，處于礦業(yè)行業(yè)采 礦、選礦、冶煉的中間關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

礦業(yè)周期景氣上行，全球選礦設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)大。2024年全球 銅礦勘探預(yù)算投入32.0億美元，較上一輪峰值低15.0億美元，全球銅 礦勘探投入正處于上行周期。同時(shí)，中國(guó)頭部礦企資本開(kāi)支仍處于高 位水平。2025年4月的銅價(jià)高達(dá)9176.80美元/噸，2021年以來(lái)銅價(jià) 于相對(duì)高位震蕩。2023/2024年我國(guó)有色金屬礦采選業(yè)固定資產(chǎn)投資 （不含農(nóng)戶）完成額同比增幅為42.70%/26.70%。全球選礦設(shè)備市場(chǎng) 規(guī)模也將持續(xù)擴(kuò)大。

橡膠耐磨備件、渣漿泵整機(jī)雙驅(qū)動(dòng)。從備件端看，公司橡膠耐磨備件 的技術(shù)研究、制造設(shè)備、制造工藝均處于國(guó)內(nèi)前沿水平，復(fù)合襯板實(shí) 現(xiàn)材質(zhì)+結(jié)構(gòu)雙重革新突破。公司復(fù)合襯板技術(shù)升級(jí)和智能改造項(xiàng)目 預(yù)計(jì)于2025年12月之前完成建設(shè)。在大直徑磨機(jī)上，公司擁有更多 的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。從整機(jī)端看，公司自主研發(fā)的大型渣漿泵可媲美同類(lèi)型 歐美大型公司產(chǎn)品，橡膠襯里確保渣漿泵性能可靠，大幅延長(zhǎng)整機(jī)壽 命。陶瓷渣漿泵已進(jìn)入市場(chǎng)推廣階段，整機(jī)設(shè)備未來(lái)有望與橡膠耐磨 備件共同保持良好增勢(shì)。

全球化戰(zhàn)略布局穩(wěn)步推進(jìn)。江西銅業(yè)全資子公司增持索爾黃金股份， 擴(kuò)大南美地區(qū)布局；紫金礦業(yè)海外銅礦技改擴(kuò)建將于2025年全面完 成；TFM、KFM世界級(jí)海外銅鈷礦項(xiàng)目助力洛陽(yáng)鉬業(yè)實(shí)現(xiàn)銅產(chǎn)量快速 增長(zhǎng)。2025年5月公司董事會(huì)同意公司通過(guò)全資子公司認(rèn)購(gòu)瑞士公司 Veritas Resources AG新發(fā)行股份以持有哥倫比亞項(xiàng)目的礦產(chǎn)資源相關(guān) 權(quán)益。公司布局海外五大工廠，產(chǎn)品憑借質(zhì)量+服務(wù)的雙重優(yōu)勢(shì)受?chē)?guó)內(nèi) 外大型客戶青睞。贊比亞工廠的建成投產(chǎn)將帶來(lái)眾多中資、外資礦企 潛在客戶，智利工廠輻射南美以適配南美地區(qū)訂單快速增長(zhǎng)之勢(shì)。隨 著海外基地建成投產(chǎn)，中資海外礦企即可于當(dāng)?shù)夭少?gòu)，公司也將在當(dāng) 地設(shè)置配套售后服務(wù)，屆時(shí)海外產(chǎn)品的售價(jià)將高于國(guó)內(nèi)。