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汽車行業：摩托質價比破局時刻已至。

核心觀點：質價比破局時刻已至，摩托出海步入收獲期

本屆米蘭展上我們觀察到，歐洲摩托市場的需求結構演變，以及外資二線品 牌的守成產品策略，正為中國品牌的強勢突圍提供契機。隨著以隆鑫、春風 為代表的中國頭部摩企在技術儲備與渠道建設上完成質的積累，向歐洲出海 已跨越單純的價格競爭階段，步入以“質價比”重塑市場格局的新周期。中國 摩企憑借動總技術突破、智能化配置優勢以及針對歐洲本土審美的定制化設 計，正于 300 至 800cc 黃金排量段及跨界細分市場建立明顯優勢，在歐洲 市場具備廣闊增長空間。

米蘭展透視：中量級和跨界車趨勢興起，利好中國品牌切入

行業維度看，歐洲摩托市場短期受庫存調整擾動，但長期穩健擴容態勢未改， 且內部結構性機遇凸顯，為中國品牌創造了突圍機會：1）通脹推升價格敏 感度疊加年輕騎手占比提高，驅動排量需求向中量級收斂；2）用戶偏好轉 向多場景兼容，供給相對稀缺的跨界車型加速滲透。格局維度看，本屆米蘭 展上，一線日系本田、雅馬哈憑借頂尖電控技術普惠夯實護城河，寶馬依托 GS 生態勢能下探排量擴圈；二線品牌則略顯疲態，川崎、鈴木新品多為經 典重啟，歐系二線則推新節奏放緩并戰略聚焦小眾細分，競爭優勢逐步削弱。

中國視角：頂尖動總技術突圍，細分卡位定義標桿

中國頭部摩企在本屆米蘭展的新品矩陣則已步入“技術定義產品”的新周期： 1）高端動總突破：春風 ADV 量產車型 1000MT-X 馬力/底盤電控均處第一 梯隊；V4 SR-RR 原型車參數直接對標頂級超級摩托，搭配主動定風翼+主 動懸架的高端配置標志著國產公升車有望打破外資性能壟斷。2）細分賽道 卡位：無極新品聚焦踏板品類，SR450X/SR16A 精準切入跨界/大輪踏板黃 金賽道，尤其 SR450X 卡位中排量高性能空白，通過同級獨有的雙缸引擎、 雷達/TFT 儀表等全面標配構建差異化產品。

出海展望：產品力優勢顯著，歐洲出口α或將兌現

25 年中國摩企在歐洲市占率仍處低位，但份額提升邏輯清晰，出口高成長 正邁入兌現期：1）動總+配置+設計全面進化，為品牌向上提供基石支撐； 2）質價比精準打擊，“同價高配、同排低價”策略持續重塑用戶心智；3）本 土優質代理商深度綁定補齊售后短板，加速構建品牌信任；4）“以新打舊” 策略有望見效，自主品牌上新節奏顯著領先海外，25/26 年重磅新車的競品 多為發布多年的存量車型，有望滿足歐洲消費者的嘗鮮訴求。

我們不同于市場的觀點

市場擔憂中國摩企僅憑“低價平替”難以沖擊日歐系壁壘。我們認為市場低估 了中國品牌在技術/設計上的全維質變，其產品力已足以對標一線。同時中 國摩企已步入以“質價比”為錨的品牌力重塑期，后續伴隨文化敘事、賽事 宣傳等軟實力加碼，有望快速擴大認知并替代海外二線品牌份額。