隆鑫通用研究報告：管理優(yōu)化筑基，無極品牌勢能顯現(xiàn)出海提速.pdf

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時間：2025/11/03
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隆鑫通用研究報告：管理優(yōu)化筑基，無極品牌勢能顯現(xiàn)出海提速。無極品牌勢能顯現(xiàn)，加速突圍海外市場。(1)公司通過多年的沉淀打磨以及與國際一線品牌寶馬從發(fā)動機到整車制造等多年的合作已建立起優(yōu)良品控體系，大幅提升了產品質量與核心產品力，無極900DSX、525DSX等多款產品進入西班牙/意大利暢銷榜單中。(2)從街車、復古再到休旅、防賽、再到巡航、踏板無極產品矩陣不斷豐富，排量段覆蓋200cc至900cc，同時保持每年多款新品上市，兼顧不同細分市場和價格區(qū)間及時響應市場變化，極大地增強了品牌活力和用戶黏性。(3) 海外渠道不斷深化布局，目前在歐洲已實現(xiàn)核心城市全覆蓋。2019-2024年“無極”系列增速迅猛，6年營收復合增速為66.35%，已成為公司增長核心引擎之一。控股股東重整落地股權穩(wěn)定，管理優(yōu)化，商譽減值完畢，盈利水平持續(xù)提升。

大排量摩托表現(xiàn)搶眼，海外拉美市場或為國產品牌突圍全球市場的下一個抓手。國內摩托市場在總盤穩(wěn)定，參與品牌較多等多重因素共振下價格博弈愈演愈烈但依然存在結構性機會，隨著需求由傳統(tǒng)的“運輸、代步”產品向“休閑、運動”產品升級調整，2016年起大排量摩托消費表現(xiàn)逐步跑贏大盤，而目前國內大排量摩托滲透率還不到5%，相較海外國家大排摩托60%以上的占比還有較大提升空間。海外市場看北美/歐洲一直為摩托車行業(yè)主要市場，具體看西班牙、意大利等市場過往摩托銷量增速表現(xiàn)更為優(yōu)異，此外我們注意到拉美等新興市場也具有增長潛力，尤其阿根廷、巴西、墨西哥、哥倫比亞等國家。而國產摩托品牌可以憑借高質價比逐步提升在海外的市占率。