華泰證券公司研究報告：科技能力卓著，國際化領先的頭部券商.pdf

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時間：2026/03/09
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華泰證券公司研究報告：科技能力卓著，國際化領先的頭部券商。

國際業務與科技賦能：看好華泰證券作為頭部券商，憑借“科技賦能+全業務鏈協同”的雙輪驅動模式，有望實現長期穩定增長。

1）國際化戰略清晰：公司已形成覆蓋中國內地、中國香港、美國、新加坡、等多地聯動的全球價值鏈體系，25H1 公司國際業務收入23億元，在總營收占比 14%，同比+93%（剔除 AssetMark 出售影響）。公司國際業務已形成全業務鏈、多市場、多元化的體系，涵蓋投行、衍生品、FICC、股票銷售交易等，25 年華泰港股承銷市占率同比提升1.66pct 至8.27%，中資券商中排名市場第 3。 2）科技投入轉化為核心競爭力：公司將科技視為核心競爭力，持續進行大規模科技投入，信息技術投入 24 年行業排名第一（按照母公司口徑公司的信息技術投入）。同時，華泰證券對于 AI 技術與業務場景進行深度融合，2025年 10 月上線行業首個金融 AI 獨立應用“AI 漲樂”，打破了傳統券商App僅“內嵌 AI 模塊”的局部優化模式，將AI 能力貫穿于選股、交易、分析等關鍵環節，體現出公司在行業內金融科技應用領域處于領先地位。

新“國九條”政策體系的落地，旨在推動資本市場高質量發展，對券商的專業能力提出了更高要求，出海國際化與科技能力正在重塑全行業的業務生態。2025 年前 3 季度，公司扣非歸母凈利潤達126.4 億元，同比+100.0%，單Q3 扣非歸母凈利潤達 51.8 億元，同比+388.9%，環比+34.9%，業績表現亮眼。我們認為，伴隨公司持續深化科技賦能下的財富管理與機構服務“雙輪驅動”戰略，ROE 有望在杠桿和利潤率的雙重提升下邁入新臺階。