三只松鼠研究報(bào)告：以“高端性價(jià)比”突圍，重回百億初露崢嶸.pdf

三只松鼠研究報(bào)告：以“高端性價(jià)比”突圍，重回百億初露崢嶸。線上領(lǐng)跑的國(guó)民零食品牌，“高端性價(jià)比”戰(zhàn)略引領(lǐng)公司走出困境。三 只松鼠創(chuàng)立于 2012 年，早期借助電商渠道紅利快速成長(zhǎng)為國(guó)民零食品 牌。創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)章燎源系公司實(shí)控人，直接持有公司 40%以上股份， 公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和核心管理層雙穩(wěn)定。2019-2022 年傳統(tǒng)貨架電商渠道流 量受到?jīng)_擊，疊加外部疫情，零食線下渠道的重大變革，公司線上線下 業(yè)務(wù)均遭遇挫折，收入出現(xiàn)連續(xù)下滑。2022 年以來，公司痛定思痛，確 立以高端性價(jià)比戰(zhàn)略引領(lǐng)變革，2023 年為改革首年，線下模式重塑，抖 音繼續(xù)放量扭轉(zhuǎn)線上頹勢(shì)，供應(yīng)鏈大幅優(yōu)化，2024Q1 禮盒旺銷進(jìn)一步 助推業(yè)績(jī)顯著改善，單季度營(yíng)收增長(zhǎng)超過 90%，凈利率處高水位。

“高端性價(jià)比”戰(zhàn)略旨在提高全鏈路效率，為消費(fèi)者提供質(zhì)高價(jià)優(yōu)的全 品類商品。“高端性價(jià)比”強(qiáng)調(diào)以新市場(chǎng)需求為導(dǎo)向、以消費(fèi)者為核心， 通過對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈和關(guān)鍵要素的深度整合和優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)“鏈路更短、工 具更先進(jìn)、組織更協(xié)同”。在此基礎(chǔ)上，該策略旨在降低交易的全鏈路 總成本，同時(shí)提升產(chǎn)品品質(zhì)，增強(qiáng)產(chǎn)品的差異化，并通過更實(shí)惠的價(jià)格 吸引消費(fèi)者。本質(zhì)上，這是一個(gè)涵蓋從原料采集、制造到產(chǎn)品交付的全 產(chǎn)業(yè)鏈深度融合的高效率運(yùn)作模式，能顯著提升生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率。

多措并舉為戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型保駕護(hù)航。1）以“品銷合一”為核心，強(qiáng)化管理 組織協(xié)同。品銷合一指聚焦“產(chǎn)品、市場(chǎng)、渠道”三個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)高度平 衡，實(shí)現(xiàn)以市場(chǎng)為導(dǎo)向，以消費(fèi)者為中心并高度協(xié)同的網(wǎng)絡(luò)化組織，公 司精細(xì)化管理加強(qiáng)。2）堅(jiān)持“一品一鏈”，做強(qiáng)大單品。公司堅(jiān)持以堅(jiān) 果為核心，實(shí)現(xiàn)“一品一鏈”，選取核心堅(jiān)果大單品進(jìn)行原料直采、自主 生產(chǎn)，同時(shí)加快品類擴(kuò)展與上新。自主生產(chǎn)制造能幫助公司降本增效， 提升利潤(rùn)率。3）以“抖+N”賦能全渠道。公司在線上通過抖音渠道短 視頻電商的內(nèi)容屬性不斷打造大單品并賦能全渠道，線下聚焦分銷業(yè) 務(wù)，逐步推動(dòng)日銷品區(qū)域化深度分銷的打造以及社區(qū)零食店在根據(jù)地市 場(chǎng)的密度布局，實(shí)現(xiàn)全渠道布局。

線下重塑，抖音接力線上，增長(zhǎng)軌跡和盈利預(yù)期都將改善。零食線下渠 道已經(jīng)深度變革，對(duì)供應(yīng)鏈提出新的更高要求，松鼠推出的“優(yōu)質(zhì)供應(yīng) 鏈+社區(qū)零食店（類量販）+分銷”將順應(yīng)趨勢(shì)；同時(shí)線上流量轉(zhuǎn)向，抖 音內(nèi)容電商崛起，公司已經(jīng)強(qiáng)力布局，電商增長(zhǎng)軌跡已經(jīng)得到扭轉(zhuǎn)，保 持線上第一品牌同時(shí)向線下賦能。