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信和置業公司研究報告：低負債高分紅兼具彈性，眼光獨到的港房標桿.pdf
- 3積分
- 2026/04/30
- 9
- 平安證券
信和置業公司研究報告：低負債高分紅兼具彈性，眼光獨到的港房標桿。深耕中國香港、穩健經營的多元化房企。信和置業為中國香港主流地產開發商之一，1981年港交所上市。2025財年收入、歸母凈利潤、核心歸母凈利潤81.8億港元、40.2億港元、51.2億港元，2001-2025財年CAGR分別為7.4%、9.1%、7.9%。物業銷售及物業租賃為公司業績貢獻核心，2025財年并表口徑物業銷售、物業租賃收入分別占比35.6%、33.6%，業績分別占比18.8%、59.5%，2025財年中國香港及內地收入占比87.3%。善于把握市場機遇，積極補貨有望受益樓市復蘇。公司歷史上多次把握市場向好窗口，2014及2...
標簽：置業
國亮新材公司研究報告：耐火材料供應商，業績穩健.pdf
- 4積分
- 2026/04/29
- 8
- 江海證券
國亮新材公司研究報告：耐火材料供應商，業績穩健。公司實際控制人是董國亮、趙素蘭夫妻。董國亮先生任公司董事長一職，直接持有公司股權比例為49.52%；趙素蘭女士任公司董事，直接持有公司股權比例為6.93%。唐山市開平區國亮企業管理中心(有限合伙)直接持有公司股權比例為3.48%，董國亮先生通過唐山市開平區國亮企業管理中心(有限合伙)間接控制公司表決權3.48%。董國亮、趙素蘭夫妻之子董金峰直接持有公司股權比例2.97%。董國亮、趙素蘭、唐山市開平區國亮企業管理中心(有限合伙)、董金峰為一致行動人，合計控制公司表決權比例為62.90%。公司核心管理層以60、70、80后為主，整體從業經驗豐富，多在...
標簽：耐火材料
太古地產港股公司首次覆蓋報告：高端商業地產加速落子，千億投資計劃蓄勢騰飛.pdf
- 5積分
- 2026/04/24
- 19
- 開源證券
太古地產港股公司首次覆蓋報告：高端商業地產加速落子，千億投資計劃蓄勢騰飛。租金收入占比超80%，財務指標表現優秀公司2019年以來物業投資租金收入占比均達到80%及以上，是公司收入及利潤的主要來源，其中2025年零售租金收入占總租金收入比例55.3%。2025年公司基本溢利為86.2億港元，同比增長27.4%，經營利潤率同比增長7個百分點至54%。公司2025年經營性現金流同比增長99%，凈負債率14.6%（同比下降1.1pct），加權融資成本降至3.5%（同比下降0.5pct）。內地商業版圖全面進階，中國香港零售市場平穩復蘇公司在中國內地購物中心均位于北京、上海、廣州、成都等核心城市的最優質...
標簽：商業地產地產
諾比侃公司研究報告：具身智能筑技術壁壘，AI智能體引領基建運維高增長.pdf
- 4積分
- 2026/04/24
- 21
- 大西部證券（香港）
諾比侃公司研究報告：具身智能筑技術壁壘，AI智能體引領基建運維高增長。1、諾比侃作為國內基礎設施AI運維領域的標桿企業，其業務布局深度契合國家基建安全與數字化戰略，依托多場景落地經驗及數據、技術雙重壁壘構建核心護城河，為業績持續高增奠定堅實基礎。2025年公司實現營業收入4.98億元，同比增長23.7%；歸母凈利潤1.18億元，多年保持盈利穩健增長，經營質量與成長韌性突出。2、“一基穩固、多極增長”的多場景協同格局。公司以鐵路AI運維為穩固基本盤，覆蓋國內80%鐵路局及46萬公里鐵路里程，2025年推進從設備銷售向長期運維服務轉型，盈利持續性顯著增強；同時向石化、智慧機...
標簽： AI 基建
居然智家公司研究報告：家居賣場龍頭，新戰略、新征程.pdf
- 4積分
- 2026/04/21
- 26
- 長城證券
居然智家公司研究報告：家居賣場龍頭，新戰略、新征程。賣場是家居銷售不可或缺的渠道之一。家居產業鏈包含主體多、信息不透明、消費決策鏈條長、流量傳導機制復雜，家居賣場憑借流量聚合能力占據產業鏈重要地位。頭部賣場優勢凸顯，中小賣場逐步出清，行業集中度有望提升。2023年國內家居賣場行業CR2合計23.5%，居然之家（即居然智家，下同）份額12.5%位列第一，仍有提升空間。全國規模以上建材家居市場面積從2021年以來持續收縮，2025年同比-11.38%，經營不善的家居賣場正在加速出清，頭部企業競爭優勢凸顯。居然之家是國內家居賣場龍頭，以輕資產模式為主。截至2025年中，公司共經營399家家居賣場，其...
標簽：家居賣場家居
信和置業公司研究報告：物業租賃筑基石，物業銷售促成長.pdf
- 5積分
- 2026/04/20
- 11
- 財通證券
信和置業公司研究報告：物業租賃筑基石，物業銷售促成長。開發物業受益市場回暖，收入利潤修復中。FY2025公司物業銷售收入29.1億港元，同比-19%；FY1H2026公司物業銷售收入25.4億港元，同比+110%。截至FY1H2026，公司未結轉銷售收入46億港元，待結資源充裕，助力后續業績修復。隨著中國香港樓市的持續復蘇，有望促進公司項目的銷售量價表現，進而提升后續結轉規模及利潤率。投資物業略有承壓，仍是利潤的壓艙石。FY2025公司物業租賃+酒店經營收入37.0億港元，同比-1%；除稅前溢利25.3億港元，同比-4%，占比70%。FY1H2026公司物業租賃+酒店經營收入18.5億港元，同...
標簽：租賃物業置業
華潤置地十五五定調：強化運營能力，提升資產質量.pdf
- 5積分
- 2026/04/13
- 16
- 廣發證券
華潤置地十五五定調：強化運營能力，提升資產質量。業績小幅超預期，經營利潤貢獻超5成。根據公司年報，25年全年營收2814.4億元，同比+0.9%，毛利潤597.4億元，同比-1%，歸母凈利潤254.2億元，同比-0.6%，核心凈利潤224.8億元，同比-11.6%，全年預計分紅83.1億元，分紅率37.0%（相對核心），股息率4.7%。25年非開發業務核心凈利潤的貢獻達到117億元，占比51.8%，較24年上升11.1%，公司整體利潤率水平保持相對平穩，25年綜合毛利率21.2%，回落0.4pct，核心凈利潤率8.0%，同比回落1.1pct。購物中心25年零售額同店增長12%。購物中心25年收...
標簽：華潤置地
中國海外發展公司研究報告：經營風格穩健，周轉模式迭代.pdf
- 6積分
- 2026/04/01
- 24
- 招商證券
中國海外發展公司研究報告：經營風格穩健，周轉模式迭代。公司概況：中國海外發展前身中國海外建筑工程有限公司于1979年改革開放初期創立于香港，以承建業務起家，后逐漸轉型為以房地產開發為主，1992年將香港和內地地產業務整合，以“中國海外發展有限公司”為載體在香港聯交所上市，1997年亞洲金融危機的經歷為公司長期以來穩健的經營風格奠定基礎，隨后公司業務重心逐步轉至內地后的三次并購助力其規模擴張。業務結構方面，公司以房地產開發業務為主，房地產開發業務收入占比穩定九成以上，溢利占比穩定八成以上，以城市運營為輔，同時進行其他業務拓展。房地產開發業務：受2024年拿地力度下降和早期...
標簽：中國海外發展經營
歐派家居公司研究報告：大家居戰略縱深推進，新周期歐派行穩致遠.pdf
- 5積分
- 2026/03/31
- 32
- 國投證券
歐派家居公司研究報告：大家居戰略縱深推進，新周期歐派行穩致遠。歐派家居是國內領先的一站式高品質家居綜合服務商。以全屋定制與整裝為核心，構建了覆蓋高、中、低全價格帶的多品牌矩陣。公司于2017年A股上市，此后通過大家居和整裝戰略持續升級，成長為家居行業首個千億市值企業。截至2026年3月創始人姚良松持股66.19%，股權高度集中，并發布2024-2026年分紅規劃，承諾每年至少派發現金紅利15億元，核心管理團隊專業穩定，穩固行業龍頭地位。地產調整重塑家居行業格局，渠道與供應鏈成核心競爭力。受地產行業深度調整的影響，家居行業從新房單輪驅動轉向新房+存量房翻新的雙輪驅動。2024年在房地產寬松政策下...
標簽：歐派家居家居
亞翔集成公司研究報告：景氣加速上行，空間依然充足.pdf
- 4積分
- 2026/03/31
- 24
- 國信證券
亞翔集成公司研究報告：景氣加速上行，空間依然充足。潔凈室已成為全球AI基建的核心瓶頸。潔凈室作為AI算力全產業鏈產能建設的核心環節，通常占總投資的10%至20%。AI算力需求的爆發直接驅動了芯片制造、封裝測試、PCB載板、組裝等產業鏈環節進入新一輪擴產周期，催生了大規模的潔凈室工程建設需求。海外在潔凈室工程建設能力上長期積累不足，同時專業工人和工程師的培訓與培養周期較長，導致當前“潔凈室缺工”已成為制約全球AI基礎設施建設的核心瓶頸。亞翔集成龍頭地位穩固，利潤加速釋放。潔凈室工程專業化、定制化程度高，客戶與供應商存在長期強綁定關系。公司作為臺資潔凈室工程龍頭，其臺灣母公...
標簽：亞翔集成
宏和科技公司研究報告：高端布放量可期，產品與盈利雙優升級.pdf
- 4積分
- 2026/03/31
- 52
- 銀河證券
宏和科技公司研究報告：高端布放量可期，產品與盈利雙優升級。宏和科技：中高端電子玻纖核心廠商，高性能電子布驅動業績高增。公司主要從事中高端電子級玻璃纖維布、電子級玻璃纖維紗的研發、生產和銷售，是全球領先的中高端電子級玻璃纖維制品廠商。經過多年不斷的自主研發，公司已成功研發出低介電、低熱膨脹系數等高性能電子級玻璃纖維產品，成為國內極少數能提供特種玻纖產品的廠商之一。2025年以來，AI驅動特種玻纖布量價齊升，特種電子布成為公司業績核心增長引擎，2025年前三季度，公司實現營業收入/歸母凈利潤8.53億元/1.39億元，同比+37.76%/+1696.45%。AI驅動電子布“質&rdqu...
標簽：宏和科技
貝殼_W公司研究報告：2025全年營收平穩盈利下滑，持續加大股東回報力度.pdf
- 4積分
- 2026/03/27
- 22
- 國信證券
貝殼_W公司研究報告：2025全年營收平穩盈利下滑，持續加大股東回報力度。全年營收同比+1%，非房業務有效平滑樓市波動影響。2025全年，公司實現GTV交易總額31833億元，同比-5%；營業收入946億元，同比+1%，其中，非房業務（家裝家居、房屋租賃和新興業務）收入占比41%，同比提升7pct。其中2025Q4單季度由于高基數影響，公司實現GTV交易總額7241億元，同比-37%；營業收入222億元，同比-29%，其中，非房業務占比43%，同比提升13pct。公司營收表現優于GTV，主要因為家裝家居家居和房屋租賃業務發展良好，有效平滑了房地產交易市場波動的影響。利潤同比下滑，但加大股東回報...
標簽：貝殼
龍湖集團公司研究報告：商業賦能穩健經營，多元業務協同增效.pdf
- 4積分
- 2026/03/24
- 56
- 財通證券
龍湖集團公司研究報告：商業賦能穩健經營，多元業務協同增效。深耕房地產領域三十余載，多元業務協同并進：公司業務始于住宅物業開發，并較早開始探索多元化業務模式，目前主營業務聚焦開發、運營、服務三大板塊，涉及地產開發、商業投資、資產管理、物業管理、智慧營造五大細分賽道，是中國領先的地產開發商和商業運營服務商。深耕購物中心領域，管理規模持續擴張，出租率維持高位，帶動租金收入穩步增長：受益于優質的產品品牌價值及商業運營能力，公司購物中心管理規模持續擴張，出租率穩定維持高位，截至2025年6月30日，公司購物中心業務已覆蓋24個城市，已開業商場89個，商場出租率同比提升1pct至97%。1H2025公司已...
標簽：龍湖集團商業
新大正公司研究報告：錨定轉型煥新態，收購破局拓新篇.pdf
- 5積分
- 2026/03/24
- 55
- 財通證券
新大正公司研究報告：錨定轉型煥新態，收購破局拓新篇。深耕公建物業，立足西南邁向全國：公司是扎根重慶的民營物企，股權結構穩定，深耕行業近30年。2025年前三季度總營收22.7億元，同比-11.8%；歸母凈利潤1.0億元，同比-3.0%；毛利率14.3%，同比上升2pct。瞄定非住物業標桿，多元業態驅動增長：公司以“辦公+公共+航空+學校+商住”五大基礎業態為核心，基礎物業2020-2024年營收年復合增速22.6%，1H2025毛利率回升至12.5%；其中辦公業態為營收支柱、公共業態成第二增長曲線，航空業態覆蓋20+個核心機場、學校業態項目數穩定在80+，商住業態營收保...
標簽：新大正
匠心家居公司研究報告：高壁壘的家居出口頭部企業，從OEM到OBM快速轉型.pdf
- 6積分
- 2026/03/24
- 59
- 華源證券
匠心家居公司研究報告：高壁壘的家居出口頭部企業，從OEM到OBM快速轉型。全球功能沙發市場空間廣闊，美國補庫預期或推動行業景氣回升。據弗若斯特沙利文，2023年全球功能沙發規模達319億美元，2019-2023年CAGR達6.9%。分結構看，功能沙發正在從“手動”向“電動/智能化”升級，據CoherentMarketInsights及StrategicRevenueInsights，2025年“電動/智能化”功能沙發市場規模占比為63.9%，2025-2033年CAGR為6.5%，均高于“手動”功能...
標簽：匠心家居家居

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