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圣元環(huán)保公司研究報(bào)告：業(yè)績(jī)拐點(diǎn)已現(xiàn)，關(guān)注爐渣+蒸汽+算電協(xié)同.pdf

5積分
2026/04/03
57
廣發(fā)證券

圣元環(huán)保公司研究報(bào)告：業(yè)績(jī)拐點(diǎn)已現(xiàn)，關(guān)注爐渣+蒸汽+算電協(xié)同。福建固廢民企，業(yè)績(jī)改善、現(xiàn)金流持續(xù)向好。公司為福建垃圾焚燒民營(yíng)企業(yè)，業(yè)務(wù)覆蓋福建、山東、安徽等多省份，截至2025年11月在運(yùn)焚燒產(chǎn)能達(dá)1.5萬噸/日（總產(chǎn)能1.8萬噸/日）。2024年公司明確“提升固廢+發(fā)展牛磺酸大健康”雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，同步推進(jìn)污水資產(chǎn)剝離、聚焦主業(yè)。根據(jù)2025年業(yè)績(jī)預(yù)告，歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)2.4~2.9億元，同比+32%~59%；且公司25Q1-3經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額5.3億元、自由現(xiàn)金流已轉(zhuǎn)正，資產(chǎn)負(fù)債率降至56%，報(bào)表質(zhì)量迎來修復(fù)。焚燒主業(yè)扎實(shí)，爐渣提價(jià)、蒸汽放量、算電協(xié)同三重增量彈性待兌現(xiàn)...

標(biāo)簽：圣元環(huán)保環(huán)保蒸汽

譽(yù)帆科技公司研究報(bào)告：立足地下管網(wǎng)修復(fù)，受益城市更新主線.pdf

6積分
2026/03/05
139
廣發(fā)證券

譽(yù)帆科技公司研究報(bào)告：立足地下管網(wǎng)修復(fù)，受益城市更新主線。排水管網(wǎng)一體化服務(wù)商，技術(shù)&資質(zhì)打造高壁壘。譽(yù)帆科技專注城市排水管網(wǎng)檢測(cè)與非開挖修復(fù)；創(chuàng)始人及實(shí)控人朱軍、李佳川均為業(yè)內(nèi)專家，具備深厚技術(shù)積淀與行業(yè)資歷。公司資質(zhì)齊全，在政府及國(guó)企主導(dǎo)的招標(biāo)體系中具備較高競(jìng)爭(zhēng)力。2025Q1-3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.02億元、歸母凈利潤(rùn)0.77億元，同比+4.7%、+7.6%；受益于技術(shù)服務(wù)屬性及修復(fù)業(yè)務(wù)占比提升，毛利率長(zhǎng)期穩(wěn)定在48%~50%，盈利能力穩(wěn)健。管網(wǎng)修復(fù)景氣周期到來，投資放量與結(jié)構(gòu)升級(jí)并行。發(fā)改委明確十五五全國(guó)將新建和改造地下管網(wǎng)超過70萬公里、新增投資超5萬億元，配套超長(zhǎng)期特別國(guó)債、中...

標(biāo)簽：譽(yù)帆科技城市更新

龍凈環(huán)保公司研究報(bào)告：源網(wǎng)荷儲(chǔ)+礦電聯(lián)動(dòng)打開成長(zhǎng)空間.pdf

4積分
2026/01/21
1317
華泰證券

龍凈環(huán)保公司研究報(bào)告：源網(wǎng)荷儲(chǔ)+礦電聯(lián)動(dòng)打開成長(zhǎng)空間。環(huán)保主業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)，“源網(wǎng)荷儲(chǔ)”和“礦電聯(lián)動(dòng)”驅(qū)動(dòng)發(fā)展2017年以來龍凈每年新增環(huán)保訂單維持90億以上，受益于2022年以來國(guó)內(nèi)煤電“小陽春”行情和鋼鐵、水泥、焦化等行業(yè)超低排放的持續(xù)推進(jìn)，有望保持平穩(wěn)發(fā)展。龍凈環(huán)保“源網(wǎng)荷儲(chǔ)”和“礦電聯(lián)動(dòng)”強(qiáng)力支撐紫金雙碳戰(zhàn)略（2029碳達(dá)峰/2050碳中和），全產(chǎn)業(yè)鏈布局礦山綠色能源解決方案。礦業(yè)場(chǎng)景下盈利可期，紫金擴(kuò)產(chǎn)打開成長(zhǎng)空間2025年龍凈環(huán)保在手清潔能源項(xiàng)目裝機(jī)規(guī)模超3GW，礦業(yè)...

標(biāo)簽：龍凈環(huán)保環(huán)保

遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保：立足火電脫硫脫硝，打造國(guó)電投水電資產(chǎn)整合平臺(tái).pdf

4積分
2025/12/23
2318
銀河證券

遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保：立足火電脫硫脫硝，打造國(guó)電投水電資產(chǎn)整合平臺(tái)。注入中國(guó)電力水電資產(chǎn)，盈利有望得到顯著增厚。2024年10月公司啟動(dòng)重大資產(chǎn)重組，擬購(gòu)買中國(guó)電力、湘投國(guó)際合計(jì)持有的五凌電力100%股權(quán)以及廣西公司持有的長(zhǎng)洲水電64.93%股權(quán)；相關(guān)標(biāo)的資產(chǎn)已于2025年11月完成過戶。截至2024年末，五凌電力裝機(jī)規(guī)模為763.65萬千瓦，其中水電522.97萬千瓦，主要分布在沅水、資水、湘江三大流域；長(zhǎng)洲水電裝機(jī)規(guī)模65.15萬千瓦，其中水電裝機(jī)63萬千瓦。橫向?qū)Ρ葋砜矗舜巫⑷胭Y產(chǎn)中，長(zhǎng)洲水電度電凈利潤(rùn)領(lǐng)跑主流水電企業(yè)，2023-2024年分別為0.110、0.123元/kwh；五凌電力盈利能力弱...

標(biāo)簽：遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保環(huán)保火電水電

嘉澳環(huán)保研究報(bào)告：第三季度SAF量?jī)r(jià)齊升，公司實(shí)現(xiàn)扭虧為盈.pdf

5積分
2025/10/21
1395
國(guó)信證券

嘉澳環(huán)保研究報(bào)告：第三季度SAF量?jī)r(jià)齊升，公司實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。公司前三季度營(yíng)收達(dá)30.05億元，同比增長(zhǎng)189.39%，歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收30.05億元，毛利率為9.15%，凈利率為-0.83%。其中第三季度營(yíng)收為17.07億元，同比增長(zhǎng)511.45%，環(huán)比增長(zhǎng)105.28%。第三季度歸母凈利潤(rùn)為0.53億元，實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。公司業(yè)績(jī)上漲主要原因?yàn)?月份公司獲得SAF出口許可，三季度SAF產(chǎn)銷量明顯增加，且由于歐洲對(duì)SAF需求高增，拉動(dòng)SAF價(jià)格出現(xiàn)了較大幅度的增長(zhǎng)。公司業(yè)務(wù)主要包括生物質(zhì)能源、環(huán)保型增塑劑和環(huán)保型穩(wěn)定劑，2025年以來生物質(zhì)能源板塊中的S...

標(biāo)簽：嘉澳環(huán)保環(huán)保

九豐能源研究報(bào)告：清潔能源奠定業(yè)績(jī)基石，商業(yè)航天帶來成長(zhǎng)機(jī)遇.pdf

6積分
2025/09/17
605
招商證券

九豐能源研究報(bào)告：清潔能源奠定業(yè)績(jī)基石，商業(yè)航天帶來成長(zhǎng)機(jī)遇。聚焦清潔能源，構(gòu)建“一主兩翼”業(yè)務(wù)格局。公司以液化石油氣（LPG）進(jìn)口與分銷業(yè)務(wù)起家，通過清潔能源產(chǎn)業(yè)鏈的橫向和縱向延伸，已形成以清潔能源為主，能源服務(wù)、特種氣體為“兩翼”的業(yè)務(wù)發(fā)展格局。2019-2023年，公司營(yíng)業(yè)收入CAGR達(dá)到27.6%。2024年，受LNG、LPG銷售價(jià)格同比下降的影響，公司營(yíng)業(yè)收入同比下滑17.0%。受益于較強(qiáng)的順價(jià)能力，公司歸母凈利潤(rùn)仍然保持較高增速，2019-2024年CAGR達(dá)到35.6%。分業(yè)務(wù)來看，LNG、LPG銷售業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)主要收入和毛利。2024...

標(biāo)簽：九豐能源商業(yè)航天清潔能源能源

高能環(huán)境研究報(bào)告：金屬資源綜合回收龍頭，業(yè)績(jī)與估值雙擊可期.pdf

7積分
2025/09/09
642
中國(guó)銀河證券

高能環(huán)境研究報(bào)告：金屬資源綜合回收龍頭，業(yè)績(jī)與估值雙擊可期。以固危廢資源化利用為核心的綜合型環(huán)保服務(wù)平臺(tái)，25H1盈利止跌回升。公司脫胎于中科院高能物理研究所，經(jīng)多年沉淀形成固廢危廢資源化利用+環(huán)保運(yùn)營(yíng)服務(wù)+環(huán)保工程的業(yè)務(wù)布局，成長(zhǎng)為綜合型環(huán)保服務(wù)平臺(tái)。2024年，固度危資源化利用對(duì)公司收入、毛利的貢獻(xiàn)度分別為76.81%、48.67%.為公司核心業(yè)務(wù)。公司過去幾年業(yè)績(jī)有所承壓，除工程業(yè)務(wù)拖累外，主要系公司金屬深加工布局未完全成形，同時(shí)計(jì)提減值損失所致。25H1，盡管受資源化業(yè)務(wù)階段性工藝優(yōu)化、改造等影響營(yíng)收同比有所下滑，但得益于金屬深加工項(xiàng)目效益逐步體現(xiàn)、毛利率改善，疊加投資收益扭虧為盈，公...

標(biāo)簽：高能環(huán)境金屬環(huán)境

旺能環(huán)境研究報(bào)告：厚植固廢處理行業(yè)，出海&數(shù)據(jù)中心協(xié)同帶來新生機(jī).pdf

6積分
2025/08/26
583
信達(dá)證券

旺能環(huán)境研究報(bào)告：厚植固廢處理行業(yè)，出海&數(shù)據(jù)中心協(xié)同帶來新生機(jī)。立足浙江拓展全國(guó)的固廢行業(yè)龍頭公司。旺能環(huán)境大股東為美欣達(dá)集團(tuán)，單建明先生通過直接和間接方式合計(jì)持有公司47.27%股份，為公司實(shí)際控制人。公司深耕固廢行業(yè)近二十年。截至2025Q1公司在運(yùn)垃圾焚燒產(chǎn)能21820噸/日，餐廚垃圾產(chǎn)能2810噸/日。產(chǎn)能集中在浙江省，占公司總產(chǎn)能比重超過40%，并逐步拓展至中部和西部地區(qū)。再生資源板塊業(yè)務(wù)拖累有望減弱，23年實(shí)現(xiàn)自由現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正，穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)屬性凸顯。2023-2024年連續(xù)兩年出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑，主要由于BOT項(xiàng)目建造收入減少，以及資源再生板塊虧損、計(jì)提減值拖累。伴隨公司剝離鋰電回收...

標(biāo)簽：旺能環(huán)境固廢處理固廢

瀚藍(lán)環(huán)境研究報(bào)告：收購(gòu)擴(kuò)張+提質(zhì)增效，固廢龍頭更上一層樓.pdf

6積分
2025/08/14
672
招商證券

瀚藍(lán)環(huán)境研究報(bào)告：收購(gòu)擴(kuò)張+提質(zhì)增效，固廢龍頭更上一層樓。公司深耕環(huán)境服務(wù)領(lǐng)域數(shù)十年，持續(xù)收購(gòu)擴(kuò)張，成長(zhǎng)為全國(guó)性環(huán)保龍頭。公司自成立以來，通過收并購(gòu)陸續(xù)進(jìn)入污水處理、垃圾發(fā)電、燃?xì)獾阮I(lǐng)域。截至2025年3月底，公司生活垃圾焚燒發(fā)電在手訂單合計(jì)規(guī)模達(dá)到3.575萬噸/日，已投運(yùn)項(xiàng)目中，有36%位于福建，19.5%位于廣東。伴隨業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張，2019-2024年公司營(yíng)業(yè)收入CAGR達(dá)到14.05%，歸母凈利潤(rùn)C(jī)AGR達(dá)到12.76%。分業(yè)務(wù)來看，固廢處理業(yè)務(wù)為公司主要的收入和毛利來源。2024年，公司固廢處理/能源/供水/排水業(yè)務(wù)收入占比分別為51%/32%/8%/6%，毛利占比分別為64%/12...

標(biāo)簽：瀚藍(lán)環(huán)境固廢

創(chuàng)業(yè)環(huán)保研究報(bào)告：優(yōu)質(zhì)水務(wù)運(yùn)營(yíng)商，H股高股息價(jià)值凸顯.pdf

6積分
2025/08/11
731
華泰證券

創(chuàng)業(yè)環(huán)保研究報(bào)告：優(yōu)質(zhì)水務(wù)運(yùn)營(yíng)商，H股高股息價(jià)值凸顯。污水處理主業(yè)立足天津服務(wù)全國(guó)，未來量&價(jià)仍有提升潛力污水處理行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)分散，據(jù)我們測(cè)算，2024年我國(guó)污水處理行業(yè)CR10為22.3%，公司位列第5（市占率1.8%）。隨城鎮(zhèn)化推進(jìn)及污水廠提標(biāo)改造，我國(guó)城市/縣城污水年排放量逐年增加（2013-2023年CAGR4.3/3.2%）；36城市居民生活用水污水處理費(fèi)穩(wěn)步上漲（2004/10至2024/7復(fù)合增速4.1%）。公司核心業(yè)務(wù)為水處理和水資源利用，2024年污水處理業(yè)務(wù)營(yíng)收/凈利貢獻(xiàn)占比均超76%。立足天津服務(wù)全國(guó)，2024年末公司權(quán)益類污水處理業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)527.01萬噸/...

標(biāo)簽：創(chuàng)業(yè)環(huán)保水務(wù) 環(huán)保

上海洗霸研究報(bào)告：洗盡塵沙，鱗爪已現(xiàn)，霸業(yè)共襄.pdf

6積分
2025/08/06
1339
東吳證券

上海洗霸研究報(bào)告：洗盡塵沙，鱗爪已現(xiàn)，霸業(yè)共襄。以水處理特種化學(xué)品為基礎(chǔ)，打造新能源第二增長(zhǎng)曲線。上海洗霸成立于1994年，2017年登陸上交所主板，是提供水處理特種化學(xué)品、過程化學(xué)品與新能源領(lǐng)域先進(jìn)材料，數(shù)據(jù)中心空液冷系統(tǒng)裝備、全自動(dòng)智能控制在線加藥保障系統(tǒng)整體解決方案服務(wù)的供應(yīng)商。公司股權(quán)結(jié)構(gòu)集中穩(wěn)定，治理結(jié)構(gòu)較為清晰，產(chǎn)學(xué)研融合能力突出，近年來經(jīng)營(yíng)較為穩(wěn)健，2019-2024年?duì)I業(yè)收入維持5-6億元，歸母凈利潤(rùn)維持約0.4億元，2025年H1實(shí)現(xiàn)歸母凈利0.99-1.18億元，同增136%-182%，實(shí)現(xiàn)同比高增長(zhǎng)，系對(duì)ATL的股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益和剩余股權(quán)重新計(jì)量產(chǎn)生的損益影響。后續(xù)看，隨著新...

標(biāo)簽：上海洗霸

永興股份研究報(bào)告：高分紅構(gòu)筑安全邊際，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)盈利釋放可期.pdf

6積分
2025/08/06
733
信達(dá)證券

永興股份研究報(bào)告：高分紅構(gòu)筑安全邊際，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)盈利釋放可期。背靠廣州市政府，資產(chǎn)注入支撐公司規(guī)模擴(kuò)張。母公司廣環(huán)投是廣州市最大的垃圾處理服務(wù)運(yùn)營(yíng)主體，永興股份作為廣州環(huán)投集團(tuán)下屬唯一的垃圾焚燒發(fā)電及生物質(zhì)處理運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，先后承接母公司多項(xiàng)垃圾焚燒資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張。永興股份在運(yùn)垃圾焚燒產(chǎn)能3.2萬噸/日，在廣州地區(qū)處于壟斷地位。公司垃圾焚燒經(jīng)營(yíng)效率高，2024年噸垃圾收入達(dá)到400元/噸，領(lǐng)先于行業(yè)可比公司。主要得益于（1）高噸發(fā)。廣東地區(qū)垃圾熱值高，且公司單體項(xiàng)目規(guī)模達(dá)到2300噸/日，高于行業(yè)511噸/日水平，具有更好的經(jīng)濟(jì)效益和減排效益；（2）高上網(wǎng)電價(jià)。廣東地區(qū)燃煤基準(zhǔn)價(jià)0....

標(biāo)簽：永興股份垃圾處理服務(wù)

瀚藍(lán)環(huán)境研究報(bào)告：成長(zhǎng)+分紅兼?zhèn)洌坏凸赖某鞘泄檬聵I(yè)龍頭.pdf

6積分
2025/07/24
2661
廣發(fā)證券

瀚藍(lán)環(huán)境研究報(bào)告：成長(zhǎng)+分紅兼?zhèn)洌坏凸赖某鞘泄檬聵I(yè)龍頭。百億級(jí)收購(gòu)落地，成長(zhǎng)性+分紅潛力兼?zhèn)洹v時(shí)11個(gè)月公司私有化粵豐事項(xiàng)終落地，公司垃圾焚燒產(chǎn)能規(guī)模躍升至9.76萬噸/日，位居A股第一、全行業(yè)前三。合并以后瀚藍(lán)未來3年將有望保持雙位數(shù)的營(yíng)收、業(yè)績(jī)復(fù)合增速，成長(zhǎng)性更強(qiáng)但估值明顯低于同業(yè)。公司降本增效、供熱拓展、財(cái)務(wù)協(xié)同等新增長(zhǎng)點(diǎn)亟待釋放，在資本開支收縮、現(xiàn)金流改善背景下分紅潛力將進(jìn)一步提升。強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合開啟新征程，靜待協(xié)同效應(yīng)釋放。優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)是協(xié)同效應(yīng)釋放的基礎(chǔ)，公司核心管理人員任職超10年，主導(dǎo)過14年創(chuàng)冠環(huán)保收購(gòu)整合；虛擬股權(quán)激勵(lì)更是將高管和投資者利益綁定。期待粵豐整合協(xié)同效應(yīng)：（1...

標(biāo)簽：瀚藍(lán)環(huán)境城市公用事業(yè) 公用事業(yè)

武漢天源研究報(bào)告：環(huán)保為源，能源、數(shù)字、裝備打造新成長(zhǎng).pdf

6積分
2025/07/04
4439
東吳證券

武漢天源研究報(bào)告：環(huán)保為源，能源、數(shù)字、裝備打造新成長(zhǎng)。環(huán)保為源，打造能源、數(shù)字、裝備多元成長(zhǎng)。公司成立于2009年，以垃圾填埋場(chǎng)滲濾液治理為核心業(yè)務(wù)，2021年上市創(chuàng)業(yè)板，2022年獲“國(guó)家級(jí)專精特新小巨人”。2020年以來，公司進(jìn)入高速增長(zhǎng)期，營(yíng)業(yè)收入從2020年5.5億元提升至2024年19.9億元，歸母凈利潤(rùn)從2020年1.5億元提升至2024年3.3億元，環(huán)保工程業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)快速成長(zhǎng)，2024年公司實(shí)現(xiàn)毛利潤(rùn)6.7億元，其中環(huán)保工程/項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)分別5.6/0.9億元，占比為84%/14%。運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目加速投產(chǎn)，公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，業(yè)績(jī)確定性提升，現(xiàn)金流可控。同時(shí)，公司...

標(biāo)簽：能源環(huán)保

創(chuàng)業(yè)環(huán)保研究報(bào)告：穩(wěn)中求進(jìn)，分紅可期.pdf

6積分
2025/06/11
7449
廣發(fā)證券

創(chuàng)業(yè)環(huán)保研究報(bào)告：穩(wěn)中求進(jìn)，分紅可期。2024年自由現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正，收入結(jié)構(gòu)改善。根據(jù)Wind，公司1994/95年H股/A股上市，為主營(yíng)污水處理的天津市國(guó)企，天津市國(guó)資委持股45.57%。2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收48.27億元（同比+3.48%）、歸母凈利潤(rùn)8.07億元（同比-6.7%），水務(wù)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)86%的收入，2024年危廢收購(gòu)項(xiàng)目計(jì)提1.5億元商譽(yù)減值，預(yù)計(jì)2025年影響消退。伴隨高毛利的運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比持續(xù)提升，公司毛利率持續(xù)提升至2024年的39.8%。2024年公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流13.82億元（同比+39%），投資性現(xiàn)金流出7.45億元（同比-54.6%），2024年首次實(shí)現(xiàn)自由現(xiàn)金流轉(zhuǎn)...

標(biāo)簽：創(chuàng)業(yè)環(huán)保環(huán)保