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中鎢高新公司研究報告：全球鎢制品龍頭，鉆針業(yè)務(wù)迎AI算力建設(shè)新機遇.pdf

5積分
2026/02/14
181
東吳證券

中鎢高新公司研究報告：全球鎢制品龍頭，鉆針業(yè)務(wù)迎AI算力建設(shè)新機遇。完善一體化布局，資產(chǎn)注入驅(qū)動業(yè)績高增長1）全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)構(gòu)建：公司作為中國五礦集團鎢產(chǎn)業(yè)唯一核心平臺，通過持續(xù)資本運作，構(gòu)建了“資源—冶煉—深加工—工具應(yīng)用”的一體化閉環(huán)，強化了平臺價值與成長彈性。2）資產(chǎn)注入實現(xiàn)質(zhì)變：2024年12月正式并表柿竹園有色（100%股權(quán)），2025年現(xiàn)金收購遠景鎢業(yè)（約100%股權(quán)）。資產(chǎn)注入顯著改善了財務(wù)結(jié)構(gòu)，2025年前三季度毛利率升至21.8%；銷售凈利率提升至7.3%，盈利能力顯著改善。3）股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)固：公司實際控制人為中國五礦集...

標簽：中鎢高新 AI 鎢

中國鈾業(yè)公司研究報告：中核集團旗下天然鈾礦產(chǎn)平臺.pdf

5積分
2026/02/12
169
國信證券

中國鈾業(yè)公司研究報告：中核集團旗下天然鈾礦產(chǎn)平臺。中核集團旗下天然鈾礦產(chǎn)平臺，上市募資44億元。公司歸屬中核集團，是專注于天然鈾和放射性共伴生礦產(chǎn)資源綜合利用業(yè)務(wù)的礦業(yè)公司。公司毛利近9成來自天然鈾產(chǎn)品（核能發(fā)電關(guān)鍵原料），其余來自放射性共伴生礦產(chǎn)資源綜合利用業(yè)務(wù)。2024年公司境外自產(chǎn)天然鈾2659tU3O8，折金屬2255tU，國內(nèi)產(chǎn)量（根據(jù)USGS數(shù)據(jù)估算）約為1700tU，合計3955tU。根據(jù)UxC2025Q2報告，2024年全球共產(chǎn)約61615tU，公司自產(chǎn)礦總量占全球產(chǎn)量6.4%。天然鈾業(yè)務(wù)：持鈾礦資源，廣泛參與國際貿(mào)易。公司天然鈾業(yè)務(wù)劃分為自產(chǎn)天然鈾產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)、外購天然鈾產(chǎn)品...

標簽：礦產(chǎn)

寶鋼股份首次覆蓋報告：龍頭優(yōu)勢顯著，賦能行業(yè)產(chǎn)能聚合.pdf

5積分
2026/02/12
159
銀河證券

寶鋼股份首次覆蓋報告：龍頭優(yōu)勢顯著，賦能行業(yè)產(chǎn)能聚合。寶鋼股份：國內(nèi)鋼鐵行業(yè)龍頭企業(yè)，硅鋼高端產(chǎn)品國際領(lǐng)先。公司鋼鐵主業(yè)專業(yè)生產(chǎn)高技術(shù)含量、高附加值的碳鋼薄板、厚板與鋼管等鋼鐵精品。主要產(chǎn)品被廣泛應(yīng)用于汽車、家電、石油化工、機械制造、能源交通等行業(yè)。2025年前三季度寶鋼股份實現(xiàn)營業(yè)收入2324.36億元，同比下降4.29%；實現(xiàn)歸母凈利潤79.59億元，同比增長35.32%，營收和凈利潤規(guī)模均排名鋼鐵行業(yè)第一。2025年前三季度三大期間費用率合計2.03%，較2023年下降0.14pct，期間費用控制良好；研發(fā)費用25.34億，同比增長3.30%。政策指引產(chǎn)能調(diào)控，整體盈利修復(fù)。2025年Q...

標簽：寶鋼股份

MONGOL MINING深度報告：從Coking變Mining，綜合礦業(yè)龍頭崛起.pdf

5積分
2026/02/11
159
國聯(lián)民生證券

MONGOLMINING深度報告：從Coking變Mining，綜合礦業(yè)龍頭崛起。股東背景強大的蒙古綜合礦企。公司起初運營蒙古境內(nèi)兩處優(yōu)質(zhì)焦煤礦井，2025年隨著黃金等新的礦場陸續(xù)開發(fā)，公司已經(jīng)從單一Cokingcoal生產(chǎn)商逐漸成長為黃金銅等多礦場生產(chǎn)商，初步完成公司名稱“Mining”規(guī)劃。公司創(chuàng)始股東及實控人為蒙古最大私人財團MCS總裁，上市以來股東背景實現(xiàn)“地方礦企”向“創(chuàng)始股東+長期戰(zhàn)略股東+產(chǎn)業(yè)資本”轉(zhuǎn)變。2024年9月納入港股通。煤炭為基：蒙古焦煤龍頭，成本優(yōu)勢顯著。公司煤炭資源量9.16億噸，儲量6.12億...

標簽：礦業(yè)

宏橋控股公司研究報告：頭部鋁企盈利穩(wěn)健，受益于行業(yè)高景氣周期.pdf

4積分
2026/02/11
152
國信證券

宏橋控股公司研究報告：頭部鋁企盈利穩(wěn)健，受益于行業(yè)高景氣周期。公司是一家氧化鋁和電解鋁生產(chǎn)企業(yè)，電解鋁營收占比70%以上。公司是全球鋁產(chǎn)業(yè)頭部企業(yè)，擁有1900萬噸氧化鋁產(chǎn)能和646萬噸電解鋁產(chǎn)能，是全球第二大鋁生產(chǎn)商。公司營業(yè)收入當中，電解鋁占比70%，氧化鋁占比20%。公司間接控股股東是上市公司中國宏橋，是中國宏橋的盈利主體。產(chǎn)能地理位置優(yōu)越，盈利能力行業(yè)居中。公司生產(chǎn)氧化鋁所需的鋁土礦80%以上來自中國宏橋參股的幾內(nèi)亞贏聯(lián)盟，供應(yīng)穩(wěn)定并且價格波動小，有效抵御資源端風險。氧化鋁產(chǎn)能全部位于山東濱州，進口鋁土礦在港口通過皮帶或汽運短倒即可送至廠區(qū)，相比河南和山西等內(nèi)陸產(chǎn)能，運費帶來的氧化鋁成...

標簽：鋁

南山鋁業(yè)國際公司研究報告：兼具穩(wěn)定現(xiàn)金流與高成長性.pdf

4積分
2026/02/11
170
華泰證券

南山鋁業(yè)國際公司研究報告：兼具穩(wěn)定現(xiàn)金流與高成長性。公司當前主營氧化鋁業(yè)務(wù)成本優(yōu)勢顯著，構(gòu)筑穩(wěn)固現(xiàn)金流公司主營業(yè)務(wù)為氧化鋁生產(chǎn)與銷售，于2025年3月成功在香港聯(lián)交所主板上市，控股股東為A股上市公司南山鋁業(yè)。截至25年年底，公司在印尼賓坦島建成并投產(chǎn)年產(chǎn)能合計400萬噸的氧化鋁生產(chǎn)基地。受益于印尼豐富的鋁土礦資源稟賦及鋁土礦出口禁令政策，公司氧化鋁原料端成本優(yōu)勢顯著，根據(jù)我們測算，2024年鋁土礦采購均價僅35.0美元/噸，顯著低于幾內(nèi)亞和澳大利亞CIF均價的76.5美元/噸和62.5美元/噸。低成本優(yōu)勢導(dǎo)致公司氧化鋁銷售業(yè)務(wù)盈利能力顯著高于國內(nèi)平均水平，這也為后續(xù)電解鋁項目建設(shè)提供穩(wěn)定的現(xiàn)金...

標簽：南山鋁業(yè) 鋁

鋼研高納首次覆蓋報告：高溫合金龍頭，軍民共振驅(qū)動長期成長.pdf

4積分
2026/02/10
169
國泰海通證券

鋼研高納首次覆蓋報告：高溫合金龍頭，軍民共振驅(qū)動長期成長。深耕高溫合金領(lǐng)域，航空航天配套能力突出。公司長期深耕國防科技工業(yè)及高端制造領(lǐng)域，主營業(yè)務(wù)涵蓋鑄造高溫合金、變形高溫合金、新型高溫合金等方向，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于航空、航天、艦船、核電、燃氣輪機及石化冶金等國家重點領(lǐng)域以及高端裝備制造等民用領(lǐng)域。依托完善的產(chǎn)品譜系、穩(wěn)定的客戶基礎(chǔ)及較強的全產(chǎn)業(yè)鏈配套能力，公司在高溫合金細分領(lǐng)域具備領(lǐng)先的市場地位，是國內(nèi)航空航天用高溫合金的核心配套商。軍民市場共振，行業(yè)景氣具備韌性。在國防預(yù)算持續(xù)增長、航空航天裝備向高性能化升級的背景下，高溫合金作為航空發(fā)動機、軍機、民機等核心裝備的關(guān)鍵基礎(chǔ)材料，需求具備長期支撐...

標簽：鋼研高納高溫合金

老鋪黃金_H公司研究報告：春節(jié)前消費亮眼；看好2026年；首選股.pdf

4積分
2026/02/06
255
摩根大通

老鋪黃金_H公司研究報告：春節(jié)前消費亮眼；看好2026年；首選股。和市場相比，我們對老鋪春節(jié)消費情況的看法更樂觀，驅(qū)動因素包括品牌價值增強、新品上市、吸引新的消費者、現(xiàn)有顧客復(fù)購、金價趨勢有利（摩根大通預(yù)測2026年漲幅超過50%）。其出色表現(xiàn)應(yīng)緩解投資者對高基數(shù)效應(yīng)以及近期金價震蕩之際消費者行為的擔憂。老鋪是我們的2026年首選股，公司得益于古法黃金行業(yè)的強勁增長（摩根大通預(yù)測2018-2025年零售額復(fù)合增長率在50%以上），我們同時認為憑借系統(tǒng)方法（控制門店數(shù)量、直面消費者模式和精選/訓(xùn)練有素的團隊支持的差異化服務(wù)質(zhì)量）老鋪最有望受益于體驗導(dǎo)向型增長。鑒于公司不斷提升的品牌價值、產(chǎn)品創(chuàng)新...

標簽：黃金春節(jié) 消費

靈寶黃金公司研究報告：黃金后起之秀，邁向卓越黃金礦企.pdf

5積分
2026/02/06
298
廣發(fā)證券

靈寶黃金公司研究報告：黃金后起之秀，邁向卓越黃金礦企。歷經(jīng)二十余年轉(zhuǎn)型發(fā)展，專注黃金資源開發(fā)。靈寶黃金已形成5大黃金礦山+1個冶煉加工企業(yè)的產(chǎn)業(yè)格局，目前公司主要產(chǎn)品有金錠、銀錠、電解銅、硫酸等。截至2024年末，黃金儲備資源量約131.8噸，平均品位5.6克/噸，25M11增儲23噸。公司25M12擬收購的黃金礦山Simberi黃金儲量約81噸。礦產(chǎn)金方面，2024年產(chǎn)量約為5.2噸，25H1產(chǎn)量2.9噸，技改增效助力礦山穩(wěn)健增產(chǎn)。立足靈寶，輻射華夏，破局亞非拉，未來五年迎來增儲、增產(chǎn)周期。未來五年，公司以夯實基礎(chǔ)、提升規(guī)模、塑造一流為戰(zhàn)略路徑。立足靈寶：深度參與靈寶市域及小秦嶺區(qū)域資源整合...

標簽：黃金金礦

南山鋁業(yè)公司研究報告：全產(chǎn)業(yè)鏈布局行穩(wěn)致遠，海外資源打開盈利天花板.pdf

6積分
2026/02/06
222
國盛證券

南山鋁業(yè)公司研究報告：全產(chǎn)業(yè)鏈布局行穩(wěn)致遠，海外資源打開盈利天花板。公司從傳統(tǒng)的“資源驅(qū)動型”向“技術(shù)創(chuàng)新與全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同驅(qū)動型”的華麗轉(zhuǎn)身。1993年公司正式設(shè)立，于1999年12月在上海證券交易所成功上市。公司先后投入巨資建設(shè)熱電廠、氧化鋁廠、電解鋁廠及精深加工車間。另外，公司積極響應(yīng)國家“雙碳”目標，加快海外資源布局，投資建設(shè)印尼賓坦鋁業(yè)工業(yè)園，利用印尼豐富的鋁土礦資源和能源優(yōu)勢，建設(shè)百萬噸級氧化鋁生產(chǎn)基地及百萬噸級電解鋁，實現(xiàn)了原材料的海外保供和成本進一步下移。同時，公司持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，聚焦汽車板、航空板、罐料&r...

標簽：南山鋁業(yè) 鋁

潮宏基投資價值分析報告：潮領(lǐng)風尚，厚積薄發(fā).pdf

5積分
2026/02/05
213
光大證券

潮宏基投資價值分析報告：潮領(lǐng)風尚，厚積薄發(fā)。品牌力提升趨勢下，足金首飾引領(lǐng)增長，K金占比逐步縮小。成立之初，公司以K金為切入點，在K金珠寶首飾中占據(jù)領(lǐng)先地位，而近年來伴隨著金價持續(xù)上漲、黃金保值需求增加，以及公司品牌力持續(xù)提升，公司足金首飾占比提升，K金占比逐漸縮小（2025年K金收入占比已不足5%）。根據(jù)業(yè)績預(yù)告，2025年全年公司歸母凈利潤預(yù)計在4.4~5.3億元之間，同比增速為125%~175%，扣非歸母凈利潤預(yù)計在4.2~5.1億元之間，同比增速為125%~175%。歷史復(fù)盤：公司股價有兩個階段跑贏上證指數(shù)及申萬二級飾品指數(shù)，分別為2014~2017年以及2023年至今。1）2014~...

標簽：潮宏基

高能環(huán)境公司深度報告：進軍礦業(yè)開采&赴港上市，資源化龍頭揚帆起航.pdf

5積分
2026/02/05
239
信達證券

高能環(huán)境公司深度報告：進軍礦業(yè)開采&赴港上市，資源化龍頭揚帆起航。業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型錨定資源化，戰(zhàn)略布局清晰穩(wěn)健。高能環(huán)境脫胎于中科院高能物理研究所，是國內(nèi)最早專業(yè)從事固廢污染防治業(yè)務(wù)的企業(yè)之一。2016年全面進軍危廢領(lǐng)域，通過并購子公司的方式將產(chǎn)業(yè)鏈延伸至金屬深加工產(chǎn)品、新能源材料及醫(yī)用廢塑料與廢玻璃資源化領(lǐng)域。2025年11月，公司公告擬收購三家礦業(yè)公司各45.2%股權(quán)，獲得四個金礦探礦權(quán)，進一步延伸固廢危廢資源化利用產(chǎn)業(yè)鏈，未來高能環(huán)境有望在金屬資源化領(lǐng)域持續(xù)深耕，并與上游礦業(yè)開采端形成業(yè)務(wù)協(xié)同。產(chǎn)能釋放&產(chǎn)業(yè)鏈延伸推動公司資源化業(yè)務(wù)實現(xiàn)內(nèi)生增長。金屬資源化業(yè)務(wù)穩(wěn)定利潤來自金屬購銷...

標簽：高能環(huán)境礦業(yè)

江西銅業(yè)公司首次覆蓋報告：銅冶煉龍頭再起航，資源并購助成長.pdf

5積分
2026/02/04
223
開源證券

江西銅業(yè)公司首次覆蓋報告：銅冶煉龍頭再起航，資源并購助成長。產(chǎn)業(yè)鏈一體化協(xié)同高效，銅冶煉龍頭地位穩(wěn)固公司于1979年成立于江西南昌，圍繞江西地區(qū)豐富的銅礦資源，打造了從上游資源到下游冶煉加工的一體化布局。（1）上游資源：公司在國內(nèi)持有五座在產(chǎn)礦山，年產(chǎn)銅精礦金屬量約20萬噸，生產(chǎn)規(guī)模較為穩(wěn)定；（2）冶煉端：公司持有五家在產(chǎn)冶煉廠，其中貴溪冶煉廠為國內(nèi)規(guī)模最大、技術(shù)領(lǐng)先的單體冶煉廠，同時持有恒邦冶煉44.48%股權(quán)，合計擁有陰極銅/黃金/硫酸冶煉產(chǎn)能213萬噸/125噸/621萬噸；（3）加工端：公司旗下?lián)碛惺椰F(xiàn)代化銅材加工廠，合計銅加工產(chǎn)能約180萬噸，涵蓋銅桿線、銅管、銅箔等產(chǎn)品領(lǐng)域。海內(nèi)...

標簽：江西銅業(yè) 銅

菜百股份公司研究報告：華北黃金珠寶龍頭，直營&區(qū)域紅利助力新成長.pdf

4積分
2026/02/03
245
國盛證券

菜百股份公司研究報告：華北黃金珠寶龍頭，直營&區(qū)域紅利助力新成長。公司概況：華北黃金珠寶龍頭，穩(wěn)健高分紅。（1）華北區(qū)域品牌積淀深厚。公司前身為北京菜市口百貨商場，初期從事百貨經(jīng)營，2010年成為黃金珠寶專業(yè)經(jīng)營公司。公司1997年被授予“京城黃金第一家”，2006年成為商務(wù)部第一批命名的“中華老字號”企業(yè)；其中北京總店營業(yè)面積8800平米為國內(nèi)黃金珠寶行業(yè)內(nèi)規(guī)模領(lǐng)先的單體零售門店，2025年4月祥云小鎮(zhèn)店開業(yè)，營業(yè)面積1600余平方米。（2）業(yè)績：2025年公司預(yù)計歸母凈利潤10.6-12.3億元同比增長47.43%-71.07%，20...

標簽：菜百股份黃金珠寶珠寶

奧瑞金公司研究報告：三片罐基本盤托底，兩片罐開啟盈利修復(fù).pdf

6積分
2026/02/03
209
國信證券

奧瑞金公司研究報告：三片罐基本盤托底，兩片罐開啟盈利修復(fù)。奧瑞金：攻守兼?zhèn)涞慕饘侔b龍頭公司深耕金屬包裝三十余年，三片罐業(yè)務(wù)起家，2012年切入兩片罐，通過內(nèi)生增長與并購整合已成為國內(nèi)金屬包裝龍頭，2024年金屬罐產(chǎn)量192.7億罐；其中三片罐核心客戶為中國紅牛、旺旺與飛鶴等，二片罐主要客戶包括青啤、百威、燕京、雪花、可口可樂、百事可樂與加多寶等。2012-2024年收入與利潤年復(fù)合增速為12.0%/5.7%。兩片罐：盈利修復(fù)是中長期主線公司在收購中糧包裝后躍升為國內(nèi)兩片罐絕對龍頭，市占率超40%，強化議價權(quán)與產(chǎn)能優(yōu)化空間。兩片罐盈利修復(fù)的中長期邏輯來自：①國內(nèi)兩片罐：行業(yè)處于盈利底部反轉(zhuǎn)的拐...

標簽：奧瑞金