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安達(dá)科技研究報(bào)告：磷酸鐵鋰復(fù)蘇，四代高壓實(shí)產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)2025H1毛利率轉(zhuǎn)正，營(yíng)收15.36億元+127％.pdf

6積分
2025/09/02
263
開(kāi)源證券

安達(dá)科技研究報(bào)告：磷酸鐵鋰復(fù)蘇，四代高壓實(shí)產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)2025H1毛利率轉(zhuǎn)正，營(yíng)收15.36億元+127％。2024磷酸鐵鋰出貨量達(dá)4.13萬(wàn)噸，2025H1盈利能力回升產(chǎn)能擴(kuò)張推進(jìn)2022-2025H1年安達(dá)科技磷酸鐵鋰的總營(yíng)收占比分別為81.00%、80.18%、65.09%、93.03%。截至2025H1安達(dá)科技擁有產(chǎn)能：磷酸鐵15萬(wàn)噸/年；磷酸鐵鋰15萬(wàn)噸/年；在建項(xiàng)目包括24萬(wàn)噸/年磷酸鐵鋰項(xiàng)目、1.5萬(wàn)噸/年鋰電池極片循環(huán)再生利用項(xiàng)目、45萬(wàn)噸/年磷酸鐵鋰前驅(qū)體項(xiàng)目。2024全年安達(dá)科技磷酸鐵鋰的出貨量為4.13萬(wàn)噸。受制于綜合毛利率為負(fù)影響，2023、2024年安達(dá)科技呈現(xiàn)凈利潤(rùn)虧損...

標(biāo)簽：安達(dá)科技磷酸鐵鋰

銅冠銅箔研究報(bào)告：領(lǐng)跑高頻高速銅箔.pdf

6積分
2025/09/02
281
招商證券

銅冠銅箔研究報(bào)告：領(lǐng)跑高頻高速銅箔。銅冠銅箔為國(guó)內(nèi)頭部銅箔生產(chǎn)商，銅箔產(chǎn)能8萬(wàn)噸/年，主要生產(chǎn)PCB銅箔和鋰電池銅箔。公司可生產(chǎn)高端PCB銅箔，有望受益于AI發(fā)展及國(guó)產(chǎn)替代加速，鋰電池銅箔技術(shù)在業(yè)內(nèi)領(lǐng)先。與股東形成上下游產(chǎn)業(yè)協(xié)同，財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健。銅冠銅箔控股股東為銅陵有色，系國(guó)內(nèi)頭部陰極銅生產(chǎn)商，持股比例72.38%；第二大股東為國(guó)軒高科全資子公司合肥國(guó)軒，持股比例2.62%，國(guó)軒高科系國(guó)內(nèi)重要的鋰電池生產(chǎn)商。銅冠銅箔主要原材料采購(gòu)自銅陵有色及其控股公司，同時(shí)鋰電箔銷售與國(guó)軒高科旗下公司保持密切合作，與股東形成有效產(chǎn)業(yè)協(xié)同。公司財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健，連續(xù)多年資產(chǎn)負(fù)債低于30%，期間費(fèi)用率低于3%。產(chǎn)能產(chǎn)...

標(biāo)簽：銅銅冠銅箔銅箔

圖南股份研究報(bào)告：高溫合金全產(chǎn)業(yè)鏈布局，沈陽(yáng)圖南開(kāi)啟新篇.pdf

6積分
2025/09/01
166
西部證券

圖南股份研究報(bào)告：高溫合金全產(chǎn)業(yè)鏈布局，沈陽(yáng)圖南開(kāi)啟新篇。圖南股份是國(guó)內(nèi)少數(shù)能同時(shí)批量化生產(chǎn)變形高溫合金、鑄造高溫合金（母合金、精密鑄件）產(chǎn)品的企業(yè)之一。公司主要產(chǎn)品包括鑄造高溫合金、變形高溫合金、特種不銹鋼等高性能合金材料及其制品，下游包含航空發(fā)動(dòng)機(jī)、燃?xì)廨啓C(jī)、核電裝備等軍民領(lǐng)域。先進(jìn)金屬材料行業(yè)是國(guó)家重點(diǎn)支持的產(chǎn)業(yè)之一，公司近年穩(wěn)步成長(zhǎng)。2020-24年公司營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率分別為23.20%和25.10%。2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.58億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.67億元。高溫合金：高景氣賽道，需求前景廣闊。（1）航空領(lǐng)域：航空發(fā)動(dòng)機(jī)的制造對(duì)于高溫合金材料有著剛性需求，鎳基高溫...

標(biāo)簽：圖南股份高溫合金

寶鋼包裝研究報(bào)告：兩片罐供需格局或改善，國(guó)企龍頭海外布局領(lǐng)先.pdf

6積分
2025/09/01
87
國(guó)投證券

寶鋼包裝研究報(bào)告：兩片罐供需格局或改善，國(guó)企龍頭海外布局領(lǐng)先。寶鋼包裝系國(guó)內(nèi)金屬包裝龍頭，深耕優(yōu)質(zhì)客戶，穩(wěn)健擴(kuò)張產(chǎn)能。2024年兩片罐產(chǎn)量位居國(guó)內(nèi)第二，兩片罐為核心主業(yè)，收入占比94.46%。2018–2024年公司營(yíng)業(yè)收入由49.8億元增長(zhǎng)至83.2億元，CAGR達(dá)9%；歸母凈利潤(rùn)由0.42億元增長(zhǎng)至1.72億元，CAGR達(dá)26%。期間費(fèi)用率由2018年的9.0%降至2025Q1的2.9%，顯著低于可比公司。2024年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.93次高于可比公司。公司深耕可口可樂(lè)、百事可樂(lè)、青島啤酒、百威啤酒、王老吉和哇哈哈等下游啤酒軟飲料龍頭客戶。公司“以銷定產(chǎn)”...

標(biāo)簽：寶鋼包裝

安泰科技研究報(bào)告：國(guó)內(nèi)先進(jìn)金屬材料龍頭，可控核聚變打開(kāi)增長(zhǎng)空間.pdf

6積分
2025/09/01
245
浙商證券

安泰科技研究報(bào)告：國(guó)內(nèi)先進(jìn)金屬材料龍頭，可控核聚變打開(kāi)增長(zhǎng)空間。安泰科技：國(guó)內(nèi)先進(jìn)金屬新材料龍頭，“難熔鎢鉬、稀土永磁”雙輪驅(qū)動(dòng)，可控核聚變打開(kāi)增長(zhǎng)空間公司是先進(jìn)金屬材料龍頭，已形成高端粉末冶金材料及制品產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)功能材料及器件產(chǎn)業(yè)、高速工具鋼產(chǎn)業(yè)三大業(yè)務(wù)板塊。其中，難熔鎢鉬（高端粉末冶金材料及制品）和稀土永磁（先進(jìn)功能材料及器件產(chǎn)業(yè)）為公司兩大核心產(chǎn)業(yè)，占2024年?duì)I收的76%。2024年公司營(yíng)業(yè)收入75.7億元，2019-2024年CAGR約10%；歸母凈利潤(rùn)3.7億元，2019-2024年CAGR約18%。一、核聚變：核聚變鎢銅偏濾器核心供應(yīng)商，核應(yīng)用業(yè)務(wù)打開(kāi)增長(zhǎng)...

標(biāo)簽：安泰科技金屬金屬材料

艾華集團(tuán)研究報(bào)告：鋁電解電容龍頭，迎來(lái)利潤(rùn)拐點(diǎn).pdf

6積分
2025/09/01
142
財(cái)通證券

艾華集團(tuán)研究報(bào)告：鋁電解電容龍頭，迎來(lái)利潤(rùn)拐點(diǎn)。國(guó)內(nèi)鋁電解電容龍頭之一，積極布局薄膜電容：公司是國(guó)內(nèi)鋁電解電容領(lǐng)軍企業(yè)，1985年成立，2015年成為國(guó)內(nèi)最大的鋁電解電容企業(yè)，逐漸成長(zhǎng)為全球照明領(lǐng)域電容龍頭。公司積極擴(kuò)展工控/新能源業(yè)務(wù)，2024年業(yè)務(wù)收入占比49.04%，后續(xù)將積極擴(kuò)張工控/新能源業(yè)務(wù)，并逐漸開(kāi)始布局薄膜電容業(yè)務(wù)。鋁電解電容市場(chǎng)穩(wěn)定擴(kuò)張，新能源以及新能源汽車驅(qū)動(dòng)行業(yè)不斷擴(kuò)容：根據(jù)格隆匯數(shù)據(jù)，2024年全球鋁電解電容市場(chǎng)規(guī)模約546.50億元，2022-2027年CAGR4.59%。在鋁電解電容市場(chǎng)，以光伏、風(fēng)電為主的新能源和新能源汽車成為主要驅(qū)動(dòng)，我們測(cè)算國(guó)內(nèi)光伏領(lǐng)域2027...

標(biāo)簽：艾華集團(tuán) 電容鋁電解電容

廈鎢新能研究報(bào)告：消費(fèi)提振利好鈷酸鋰，盈利能力持續(xù)修復(fù).pdf

6積分
2025/08/29
177
中國(guó)銀河證券

廈鎢新能研究報(bào)告：消費(fèi)提振利好鈷酸鋰，盈利能力持續(xù)修復(fù)。事件:25H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收75.3億元，同比+18.0%;歸母凈利3.1億元，同比+27.8%,扣非凈利2.9億元，同比+32.2%;毛利率10.0%,同比+0.48pcts;凈利率14.1%。2502公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收45.6億元，同/環(huán)比+47.8%/+53.1%;歸母凈利1.9億元，同/環(huán)比+47.6%/+63.0%;扣非凈利1.8億元，同/環(huán)比+53.0%/+60.9%;毛利率10.3%，同/環(huán)比-1.4/+0.7pcts;凈利率4.2%，同/環(huán)比-0.1/+0.3pcts。業(yè)績(jī)符合預(yù)期。消費(fèi)領(lǐng)域需求向好，鈷酸鋰出貨大漲。期內(nèi)受益于國(guó)家...

標(biāo)簽：廈鎢新能鎢鈷鈷酸鋰

北方稀土研究報(bào)告：資源與技術(shù)優(yōu)勢(shì)，卡位高質(zhì)量發(fā)展.pdf

6積分
2025/08/28
181
太平洋證券

北方稀土研究報(bào)告：資源與技術(shù)優(yōu)勢(shì)，卡位高質(zhì)量發(fā)展。全球最大的稀土供應(yīng)商。北方稀土隸屬于包鋼集團(tuán)（持股比例38.03%），經(jīng)過(guò)科研攻關(guān)、工業(yè)化、產(chǎn)業(yè)鏈整合和高速發(fā)展等階段，是國(guó)家兩大稀土集團(tuán)之一。2024年，公司獲得國(guó)家稀土配額為188650噸，占比69.9%，冶煉分離17萬(wàn)噸，占比66.9%，實(shí)現(xiàn)稀土氧化物產(chǎn)量1.55萬(wàn)噸，稀土鹽類12.5萬(wàn)噸，稀土金屬3.7萬(wàn)噸。公司與包鋼股份采取季度定價(jià)的模式，稀土礦的成本在稀土提純中占比最高。稀土材料協(xié)同發(fā)展。公司憑借資源優(yōu)勢(shì)，開(kāi)發(fā)多種稀土材料，包括稀土永磁、儲(chǔ)氫材料、拋光材料等。稀土永磁也是稀土最大的下游市場(chǎng)，廣泛應(yīng)用于汽車、消費(fèi)類電子、機(jī)器人和白色家...

標(biāo)簽：北方稀土稀土

銅冠銅箔研究報(bào)告：下游需求恢復(fù)推動(dòng)毛利提升，重視高端布局.pdf

5積分
2025/08/20
178
中國(guó)銀河證券

銅冠銅箔研究報(bào)告：下游需求恢復(fù)推動(dòng)毛利提升，重視高端布局。事件:25H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收29.97億元，同比+44.8%;歸母凈利0.35億元，扣非凈利0.24億元，同比均由虧轉(zhuǎn)盈;毛利率3.54%，同比+3.36pcts;歸母凈利率1.2%，扣非凈利率0.8%。2502公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.02億元，同/環(huán)比+36.1%/+14.9%;歸母凈利0.30億元，同比由虧轉(zhuǎn)盈，環(huán)比大幅提升;扣非凈利0.29億元;毛利率4.25%，環(huán)比+1.53%;歸母凈利率1.9%，同比/環(huán)比+4.5pct/+l.6pcts.新產(chǎn)能釋放，營(yíng)業(yè)收入大幅提升。25H1，公司營(yíng)業(yè)收入29.97億元，同比+44.8%。其中PCB...

標(biāo)簽：銅冠銅箔銅箔

北方稀土研究報(bào)告：戰(zhàn)略價(jià)值再發(fā)掘，稀土龍頭瞰全球.pdf

6積分
2025/08/19
204
招商證券

北方稀土研究報(bào)告：戰(zhàn)略價(jià)值再發(fā)掘，稀土龍頭瞰全球。北方稀土為包鋼集團(tuán)控股的頭部稀土企業(yè)。公司前身為始建于1961年的包鋼8861稀土實(shí)驗(yàn)廠，1997年上市，2015年更名“北方稀土”。2023-2025Q1，公司營(yíng)業(yè)收入分別為334.97億元、329.66億元、92.87億元，歸母凈利潤(rùn)分別為23.71億元、10.04億元、4.31億元，2024年業(yè)績(jī)下降主要系鐠釹價(jià)格底部震蕩，2025年以來(lái)業(yè)績(jī)顯著回升。公司產(chǎn)品體系全面覆蓋稀土產(chǎn)業(yè)鏈，2024年銷售稀土氧化物3.06萬(wàn)噸、稀土鹽類10.41萬(wàn)噸、稀土金屬3.53萬(wàn)噸，磁性材料5.85萬(wàn)噸、拋光材料2.69萬(wàn)噸、儲(chǔ)氫材...

標(biāo)簽：北方稀土稀土

隆達(dá)股份研究報(bào)告：國(guó)內(nèi)高溫合金新秀，海外兩機(jī)需求帶動(dòng)增長(zhǎng).pdf

6積分
2025/08/19
226
西部證券

隆達(dá)股份研究報(bào)告：國(guó)內(nèi)高溫合金新秀，海外兩機(jī)需求帶動(dòng)增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)高溫合金新秀，海外兩機(jī)需求帶動(dòng)增長(zhǎng)。公司專注于高溫合金、合金材料業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品包括鑄造高溫合金、變形高溫合金，合金管材。公司高溫合金牌號(hào)眾多，下游應(yīng)用覆蓋軍民多領(lǐng)域。2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入/歸母凈利潤(rùn)13.91/0.66億元，同比增長(zhǎng)15.22%/19.38%；扣非后歸母凈利潤(rùn)0.44億元，同比增長(zhǎng)51.21%。兩機(jī)需求向上，帶動(dòng)上游高溫合金需求：1）航空發(fā)動(dòng)機(jī)：全球民用飛機(jī)市場(chǎng)前景廣闊，行業(yè)高景氣度有望傳遞至上游高溫合金廠商，同時(shí)全球航空供應(yīng)鏈進(jìn)入瓶頸期，航發(fā)主機(jī)廠開(kāi)始嘗試自建產(chǎn)能及新擴(kuò)供應(yīng)鏈。法國(guó)賽峰多次拜訪國(guó)內(nèi)企業(yè)，展現(xiàn)出...

標(biāo)簽：隆達(dá)股份高溫合金合金

中孚實(shí)業(yè)研究報(bào)告：電解鋁權(quán)益提升增彈性，分紅在即未來(lái)可期.pdf

6積分
2025/08/19
120
華創(chuàng)證券

中孚實(shí)業(yè)研究報(bào)告：電解鋁權(quán)益提升增彈性，分紅在即未來(lái)可期。公司為國(guó)內(nèi)電解鋁老兵，資產(chǎn)重組重獲新生。公司為電解鋁行業(yè)老兵，煤電鋁加工多元發(fā)展。2018年-2020年受公司電解鋁產(chǎn)能轉(zhuǎn)移及豫聯(lián)煤業(yè)政策性停產(chǎn)等影響，公司資產(chǎn)質(zhì)量大幅下降，2021年公司通過(guò)債務(wù)重組化解財(cái)務(wù)困境，迎來(lái)反轉(zhuǎn)新生，盈利能力和資產(chǎn)質(zhì)量大幅改善。截至2024年，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.04億元，具備年產(chǎn)69萬(wàn)噸鋁精深加工、配套75萬(wàn)噸電解鋁（其中綠色水電鋁50萬(wàn)噸、火電鋁25萬(wàn)噸)、15萬(wàn)噸炭素、90萬(wàn)千瓦電力、225萬(wàn)噸原煤的產(chǎn)能規(guī)模，整體實(shí)力位居中國(guó)鋁行業(yè)第一方陣。電解鋁權(quán)益產(chǎn)能提升疊加成本步入下行通道，業(yè)績(jī)彈性強(qiáng)。公司旗下...

標(biāo)簽：中孚實(shí)業(yè) 電解鋁

西部材料研究報(bào)告：高端鈦材領(lǐng)軍企業(yè)，受益深海科技、可控核聚變.pdf

6積分
2025/08/19
231
浙商證券

西部材料研究報(bào)告：高端鈦材領(lǐng)軍企業(yè)，受益深海科技、可控核聚變。公司依托西北有色院，是我國(guó)高端鈦材領(lǐng)軍企業(yè)，鈦制品收入占比超70%。1）發(fā)展歷程：公司是西北有色金屬研究院上市平臺(tái)之一，于2007年上市。前身為西研稀有金屬新材料股份有限公司，是稀有金屬材料行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，產(chǎn)品應(yīng)用于航空航天、兵器、艦船、核電、半導(dǎo)體等新興產(chǎn)業(yè)。2）核心技術(shù)：公司是國(guó)內(nèi)高端鈦/鋯板材、管材的主要供應(yīng)商，擁有從鑄錠熔煉、坯料鍛造到產(chǎn)品軋制的自主可控產(chǎn)業(yè)鏈，萬(wàn)噸級(jí)稀有金屬加工材生產(chǎn)能力。3）經(jīng)營(yíng)情況：2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收29.46億元，其中鈦制品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收21.05億元，占比為71%，2019-2024年?duì)I收CAGR為...

標(biāo)簽：西部材料高端鈦材深海科技

騰遠(yuǎn)鈷業(yè)研究報(bào)告：國(guó)內(nèi)領(lǐng)先銅鈷生產(chǎn)商，一體化布局未來(lái)可期.pdf

6積分
2025/08/18
260
華創(chuàng)證券

騰遠(yuǎn)鈷業(yè)研究報(bào)告：國(guó)內(nèi)領(lǐng)先銅鈷生產(chǎn)商，一體化布局未來(lái)可期。公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先銅鈷生產(chǎn)商，技術(shù)深耕優(yōu)勢(shì)顯著。公司主要從事鈷、銅產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，是國(guó)內(nèi)較早專業(yè)從事鈷濕法冶煉技術(shù)研發(fā)與應(yīng)用的領(lǐng)先企業(yè)，公司對(duì)低品位、伴生金屬?gòu)?fù)雜金屬處理技術(shù)，拓展了原料來(lái)源，成本優(yōu)勢(shì)明顯。根據(jù)公司年報(bào)、投資者關(guān)系記錄表，截至2025年一季度，已具備銅6萬(wàn)噸、鈷2.65萬(wàn)金屬噸、鎳1萬(wàn)金屬噸、錳1萬(wàn)金屬噸、碳酸鋰0.5萬(wàn)噸產(chǎn)能，其中四氧化三鈷1萬(wàn)噸。受益于公司募投項(xiàng)目產(chǎn)能逐步釋放&銅價(jià)上行，24年業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升，24年公司鈷產(chǎn)量2.05萬(wàn)噸、銅產(chǎn)量5.45萬(wàn)噸，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.85億元。剛果金銅鈷+國(guó)內(nèi)二次回...

標(biāo)簽：騰遠(yuǎn)鈷業(yè) 銅鈷銅鈷

騰遠(yuǎn)鈷業(yè)研究報(bào)告：騰乘鈷勢(shì)，遠(yuǎn)見(jiàn)新程.pdf

6積分
2025/08/15
136
國(guó)金證券

騰遠(yuǎn)鈷業(yè)研究報(bào)告：騰乘鈷勢(shì)，遠(yuǎn)見(jiàn)新程。公司成立于2004年，主要從事鈷、銅產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，2005年8月鈷鹽系列產(chǎn)品正式投產(chǎn)，核心產(chǎn)品為氯化鈷、硫酸鈷、電鈷、四氧化三鈷及電積銅。是國(guó)內(nèi)少有的能自主規(guī)劃、設(shè)計(jì)，并制造濕法冶煉生產(chǎn)線主要生產(chǎn)設(shè)備的鈷鹽生產(chǎn)商，在鈷產(chǎn)品的濕法冶煉上具備較強(qiáng)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)、工藝優(yōu)勢(shì)和成本優(yōu)勢(shì)。鈷價(jià)迎來(lái)上漲通道，中長(zhǎng)期價(jià)格中樞有待重估。2月22日，剛果（金）政府實(shí)施4個(gè)月鈷產(chǎn)品出口禁令，該政策在6月21日得到3個(gè)月延長(zhǎng)，即剛果（金）9月22日才有可能放開(kāi)鈷產(chǎn)品出口。而剛果（金）占全球鈷原料供應(yīng)75%，全球鈷原料或?qū)⒚媾R耗盡的風(fēng)險(xiǎn)，推升鈷價(jià)快速向上。而下游需求端集中于鋰...

標(biāo)簽：騰遠(yuǎn)鈷業(yè) 鈷