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久立特材深度研究報告：核聚變磁體鎧甲關鍵供應商，新興產業潛在需求或被低估——可控核聚變系列研究（六）.pdf
- 5積分
- 2026/01/29
- 325
- 華創證券
久立特材深度研究報告：核聚變磁體鎧甲關鍵供應商，新興產業潛在需求或被低估——可控核聚變系列研究（六）。可控核聚變領域：不銹鋼鎧甲產品是超導-磁體環節的重要組成部分，公司競爭優勢明顯。1、超導磁體系統通常由超導磁體和鎧甲結構組成，鎧甲是磁體系統的主要承載部件。2、公司不銹鋼鎧甲產品競爭優勢明顯：1）具備ITER供貨能力。公司專注特殊管材37年，具備ITER裝置用TF/PF導管的供貨能力。2）公司中標中科院合肥物質科學研究院不銹鋼鎧甲項目，金額5816.8萬元。3、核聚變行業：我們預計當前正處于資本開支逐步擴張周期，或帶動產業鏈訂單放量。核電產業領域：進入常態化審批，相關訂...
標簽：久立特材新興產業
企業財務分析報告——中國冶金科工股份有限公司.pdf
- 6積分
- 2026/01/28
- 297
- 先見AI
企業財務分析報告——中國冶金科工股份有限公司。整體來看，中國冶金科工股份有限公司的資產配置結構呈現出典型的重資產運營特征，經營性資產占比高達79% ,顯著高于行業平均值75%,反映出其工程承包與資源開發主業對實物資產的高度依賴。下表展示了2024年末主要資產類別的構成，用于刻畫其結構特征。
標簽：企業財務財務分析
天工股份公司研究報告：靜待需求回暖，積極擴充產能.pdf
- 4積分
- 2026/01/23
- 282
- 江海證券
天工股份公司研究報告：靜待需求回暖，積極擴充產能。公司股權結構較為集中，實控人合計持有公司股權比例為69.84%。截至2025年三季報，公司控股股東為江蘇天工投資管理有限公司，公司實控人為朱小坤先生、于玉梅女士與朱澤峰先生，朱澤峰為朱小坤與于玉梅之子。江蘇天工投資管理有限公司直接持有公司股權比例為67.63%，朱小坤先生直接持有公司股權比例為2.21%；故公司實控人合計控制公司股權比例為69.84%。公司擁有2家控股子公司，公司分別持有江蘇天工索羅曼合金材料有限公司55%股權和江蘇天工鈦晶新材料有限公司60%股權。公司核心管理層以80、90后為主，整體教育背景良好，普遍具備豐富的行業經驗。鈦及...
標簽：天工股份
老鋪黃金公司研究報告：中國古法手工金器第一品牌.pdf
- 4積分
- 2026/01/20
- 372
- 平安證券
老鋪黃金公司研究報告：中國古法手工金器第一品牌。老鋪黃金深耕古法黃金行業十余年，憑借先發優勢，已打造出顯著的品牌優勢地位和品牌影響力。自2009年創立以來，公司始終恪守品牌高端定位，系統性地構筑了“品牌、產品、渠道、客服”差異化競爭優勢。產品調性：定位高端的足金黃金產品品牌。1）消費客群：會員規模持續增長，且消費客群與國際頂奢品牌重疊度較高。根據公司財報，截至2025年6月30日，公司忠誠會員達到約48萬名，相較2024年12月31日增長13萬名，消費人群正不斷擴大。2）核心產品：足金產品是公司的核心業務，且其收入增速持續增長。根據公司財報，2021-2025H1，公司...
標簽：黃金
復合集流體行業專題報告：復合鋁箔已率先量產，靜待復合銅箔商業化落地.pdf
- 4積分
- 2026/01/14
- 615
- 浙商證券
復合集流體行業專題報告：復合鋁箔已率先量產，靜待復合銅箔商業化落地。1、寧德時代引領復合集流體，復合鋁箔已率先量產，復合銅箔仍需靜待商業化落地復合集流體具備提升安全性、能量密度、降本等優勢。自從寧德時代在2017年公布一項發明專利文件《一種集流體及其極片和電池》，相關概念開始有所關注。2017年至今，寧德時代已取得多項復合集流體相關專利，同時比亞迪、國軒高科等均在相關專利上有所布局。銅價走高，或一定程度上推動電池廠尋求省銅方案。從產業化進程看，復合鋁箔已實現量產，寧德時代已將其應用在部分高鎳三元產品上。復合銅箔方面，近年來業內多家復合集流體廠商已有披露送樣進展，但考慮銅箔作為鋰電池重要成本之一...
標簽：鋁箔銅箔
老鋪黃金：如何從破圈到長青，老鋪黃金的品牌敘事與價值遠望.pdf
- 5積分
- 2026/01/13
- 505
- 國信證券
老鋪黃金：如何從破圈到長青，老鋪黃金的品牌敘事與價值遠望。高端古法黃金龍頭，經營業績提速增長。公司主營高端黃金珠寶品牌零售業務，產品以古法工藝為特色。2025上半年營收123.54億元，同比增長251%，歸母凈利潤22.68億元，同增286%。品牌定位高端，全直營銷售，2024及2025上半年毛利率分別41.2%/38.1%。渠道端，線下收入占比86.9%，截至2025上半年，在16個城市擁有41家門店（包括海外新加坡1家）。且單店收入持續突破天花板，2024年平均單店收入2.07億元，同增120.28%，2025上半年同增176.19%。同時在品牌快速破圈下，2025上半年線上渠道收入16....
標簽：黃金
老鋪黃金：傳世古法譜經典，東方匠心鑄高端.pdf
- 6積分
- 2025/12/29
- 639
- 廣發證券
老鋪黃金：傳世古法譜經典，東方匠心鑄高端。黃金珠寶行業迎來產業性變革，古法金成為高端化重要載體。得益于工藝迭代與金價上漲提振，金飾消費趨向高端化與輕量化。古法金在工藝復雜性與設計表達上顯著優于傳統黃金，推動金飾消費向高定價拓展，公司作為古法手工金器龍頭品牌，有望持續受益。差異化切入高端黃金空白賽道，品牌/產品/渠道三要素構建核心競爭力。①產品端：公司采用全一口價定價客單價及毛利率均顯著高于同業并持續推出領先市場審美的差異化設計；②渠道端：全直營模式下，公司營造沉浸式購物體驗，門店選址多集中在一線與新一線城市核心商圈，同店店效增速、平均店效與坪效領跑國內外珠寶品牌；③品牌端：聚焦發力文化敘事+會...
標簽：黃金
神火股份公司首次覆蓋報告：煤鋁共振，如日方升.pdf
- 6積分
- 2025/12/23
- 559
- 信達證券
神火股份公司首次覆蓋報告：煤鋁共振，如日方升。耕耘行業二十余載，煤鋁雙核共助企業成長。公司為國內優質電解鋁及煤炭生產企業，成立于1998年，控股股東為河南神火集團。公司現擁有電解鋁產能170萬噸/年（新疆煤電80萬噸/年，云南神火水電90萬噸/年）。同時，公司為國內無煙煤主要生產企業之一，煤炭保有儲量13.09億噸，可采儲量6.05億噸。公司鋁產業鏈上下游配套完善，產業鏈一體化優勢顯著。當前，伴隨電解鋁盈利能力持續抬升，疊加煤炭業務業績筑底修復，公司盈利能力顯著提升。鋁：滇新雙基地，盈利動能強勁。電解鋁供給端受國內產能天花板影響，新增產能有限，海外電解鋁新增產能無明顯增量，疊加“雙...
標簽：神火股份
華友鈷業公司研究報告：鎳處周期底部、鈷業績確定性強，一體化布局優勢彰顯.pdf
- 5積分
- 2025/12/22
- 943
- 西部證券
華友鈷業公司研究報告：鎳處周期底部、鈷業績確定性強，一體化布局優勢彰顯。【報告亮點】市場認為公司是跟隨鈷價的β品種，但是我們認為公司更大的看點在于鎳，目前鎳價處于底部區域附近，2027-2028或有望迎來周期拐點；鎳項目投資規模都較大，具備明顯的資金和規模壁壘；公司已實現鎳礦-鎳中間品-鎳產品全產業鏈布局，核心競爭優勢彰顯，是比較稀缺的α型公司。【主要邏輯】一、鎳：價格處于底部區域、或有望迎周期拐點，全產業鏈布局彰顯競爭力。鎳無論是儲量還是產量，供給都較為集中，目前鎳價處于底部區域附近，根據我們的測算，2027-2028供需情況或有望迎來周期拐點。無論是鎳中間品、還是鎳產...
標簽：華友鈷業鈷鎳
創新實業深度報告：稀缺的成長型電解鋁企業.pdf
- 6積分
- 2025/12/18
- 706
- 國聯民生證券
創新實業深度報告：稀缺的成長型電解鋁企業。電解鋁一體化布局，沙特擴張鋁產能。公司主營氧化鋁、電解鋁一體化冶煉，截至2025年12月中旬在國內形成78.8萬噸電解鋁、320萬噸氧化鋁產能，氧化鋁自給率超100%。2025年公司向海外擴張，在沙特規劃投資50萬噸鋁產業鏈綜合項目，打造新的業績增長點，IPO募集資金主要用于沙特項目和國內綠電建設，我們認為公司將成為行業內稀有的有電解鋁量增的標的。國內電解鋁產能位于內蒙霍林郭勒，能源成本具備優勢。公司電解鋁產能位于內蒙古霍林郭勒市，氧化鋁產能主要位于山東濱州。公司配套建設自備燃煤發電廠，內蒙煤炭資源豐富，電力成本具有優勢。為實現綠色化轉型，公司在內蒙建...
標簽：電解鋁
上大股份公司研究報告：國內高溫合金返回料再生應用技術領先企業，多領域市場或將爆發.pdf
- 6積分
- 2025/12/18
- 622
- 招商證券
上大股份公司研究報告：國內高溫合金返回料再生應用技術領先企業，多領域市場或將爆發。公司致力于解決我國以高溫合金為代表的特種合金材料與發達國家存在的較大差距，深耕于高返回比再生高溫合金制備和關鍵戰略材料進口替代。國內高溫合金返回料再生應用技術領先企業，經營穩健。中航上大高溫合金材料股份有限公司成立于2007年8月，是我國高端裝備制造業關鍵性基礎材料的重要生產研發基地，專注高端裝備關鍵材料研發生產，在高溫合金返回料再生及進口替代領域突破顯著。產品覆蓋航空航天、燃氣輪機等多領域，核心技術支撐進口替代，部分牌號達國際先進。股權結構多元，是一家由央企參股的混合所有制企業公司。主營高溫及高性能合金、高品質...
標簽：高溫合金合金
老鋪黃金公司研究報告：投資價值分析報告：做深做精、鑄就典范，古法金賽道引領者.pdf
- 6積分
- 2025/12/11
- 705
- 光大證券
老鋪黃金公司研究報告：投資價值分析報告：做深做精、鑄就典范，古法金賽道引領者。做深做精，鑄就典范：老鋪黃金為中國古法金概念開創者與引領者，其定位高端，并長期深耕。2023年以來金價加速上漲，消費者對黃金的投資保值需求增加，而古法金蘊含內斂、低調的奢華之感，具備收藏價值，景氣度持續提升，相對應的老鋪業績不斷創歷史新高。公司創始人徐高明對古法金見解深刻，親自操刀產品設計，推出如玫瑰花窗、金剛杵等經典產品，引領行業發展風潮。2024年公司實現收入85.06億元，同比增長167.5%，實現歸母凈利潤14.73億元，同比增長253.9%；2025年上半年收入、歸母凈利潤同比增長251.0%、285.8%...
標簽：黃金
銅陵有色公司研究報告：銅資源緊缺度上升，米拉多二期指引增長.pdf
- 6積分
- 2025/12/09
- 895
- 國元證券
銅陵有色公司研究報告：銅資源緊缺度上升，米拉多二期指引增長。銅全產業鏈企業，受限銅加工費短期利潤承壓企業實現了銅全產業鏈布局，核心業務涵蓋銅礦勘探、采選、冶煉及精深加工等關鍵環節。聯合旗下銅箔加工企業銅冠銅箔，成功實現了雙主體上市。近五年，企業營業收入與凈利潤穩步提升。2020-2024年，公司營業收入年均復合增長率為9.99%，歸母凈利潤年均復合增長率為34.20%。但受到銅加工費持續走低和海外子公司所得稅政策調整事件影響，企業短期利潤承壓。2025年前三年度，企業實現營收1218.93億元（同比+14.66%），歸母凈利潤17.71億元（同比-35.13%）。2025年半年度銅產品毛利僅3...
標簽：銅陵有色銅
銅陵有色公司研究報告：銅冶龍頭，資源加持，煥新出發.pdf
- 6積分
- 2025/11/21
- 940
- 東方證券
銅陵有色公司研究報告：銅冶龍頭，資源加持，煥新出發。銅陵有色：覆蓋全產業鏈的銅冶煉龍頭企業。銅陵有色是國內最大的陰極銅生產企業之一，冶煉產能超過170萬噸，目前已經逐漸成為覆蓋“資源—冶煉—加工”全產業鏈的綜合性銅業公司。公司銅產品營收和毛利貢獻較大，但2024年以來由于銅礦供給趨緊導致銅冶煉費下行，公司銅產品毛利率小幅下降。市場擔心，公司因其較大的銅冶煉產能是否會受到銅冶煉費持續下行的影響而對利潤空間造成擠壓。銅產品板塊：銅價上行確定性增強，冶煉費亦存邊際利好預期，利潤彈性有望受益提升行業層面：邊際角度來看，26-27年電解銅產量增速或低于銅礦...
標簽：銅陵有色資源
環球新材國際研究報告：全球珠光顏料領軍者，業績或正被低估.pdf
- 6積分
- 2025/11/18
- 417
- 華源證券
環球新材國際研究報告：全球珠光顏料領軍者，業績或正被低估。全球珠光顏料領軍者，中國高端制造出海典范。公司以珠光顏料起家，通過戰略整合韓國CQV與德國默克表面解決方案業務（SUSONITY）兩大國際品牌，一躍成為全球珠光顏料行業龍頭。復盤來看，上市以來公司營業收入保持高速增長，盈利能力持續提升，2017-2024年營業收入CAGR達到36.58%，毛利率由2017年的43.99%逐步提升至2024年的53.34%。隨著公司完成對全球龍頭德國默克表面解決方案業務（SUSONITY）的收購以及國內產能擴張，新成長拐點或將到來。珠光顏料，被忽視的“強消費屬性”賽道，或天然具備高...
標簽：顏料珠光顏料

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