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極智嘉_W：成長(zhǎng)曲線陡峭的AMR領(lǐng)軍者.pdf

5積分
2026/01/07
54
華泰證券

極智嘉_W：成長(zhǎng)曲線陡峭的AMR領(lǐng)軍者。AMR行業(yè)增量與替代空間廣闊，市場(chǎng)成長(zhǎng)潛力大我們認(rèn)為得益于增量市場(chǎng)疊加存量替代動(dòng)力，AMR市場(chǎng)具有較大成長(zhǎng)潛力：增量空間來(lái)自正快速擴(kuò)張的全球倉(cāng)儲(chǔ)自動(dòng)化市場(chǎng)，據(jù)灼識(shí)咨詢預(yù)測(cè)2024-2029年CAGR為11.3%，AMR作為主流自動(dòng)化解決方案中增長(zhǎng)最快品類，市場(chǎng)規(guī)模將由387億元增至1621億元，2024-2029年CAGR為33.1%。存量替換空間來(lái)自2024年全球約80%的倉(cāng)庫(kù)尚未采用自動(dòng)化方案，可尋址市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)2萬(wàn)億元，AMR具有柔性化的突出優(yōu)勢(shì)（2023年其市場(chǎng)份額首次超過(guò)AGV），雖當(dāng)前AMR在倉(cāng)儲(chǔ)自動(dòng)化領(lǐng)域滲透率僅8.2%，但有較大潛力在存量...

標(biāo)簽：極智嘉

從九號(hào)看高端兩輪車潛力.pdf

5積分
2026/01/06
194
中泰證券

從九號(hào)看高端兩輪車潛力。兩輪車的消費(fèi)升級(jí)是從鄉(xiāng)村滲透到城市、從耐用品過(guò)渡到精品的過(guò)程。梳理行業(yè)發(fā)展史，2005-2013兩輪車行業(yè)在路權(quán)優(yōu)勢(shì)下快速擴(kuò)張；2014-2018增速放緩、格局形成；2019-2024國(guó)標(biāo)改革強(qiáng)制舊換新，存量替換帶動(dòng)了約五年的高動(dòng)銷，期間愛(ài)瑪繼雅迪后也上市，龍頭新一輪Capex擴(kuò)張下，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)從卷價(jià)格轉(zhuǎn)向卷產(chǎn)品升級(jí)帶來(lái)的利潤(rùn)提升；同期小牛、九號(hào)等帶有互聯(lián)網(wǎng)屬性的品牌自上而下切入；24H2新新國(guó)標(biāo)出臺(tái)，監(jiān)管重心從渠道轉(zhuǎn)向品牌源頭，行業(yè)開(kāi)啟新一輪出清。高端兩輪車市場(chǎng)成長(zhǎng)性顯著。現(xiàn)階段城鎮(zhèn)電動(dòng)兩輪車滲透率也提升到了較高水平，但我們梳理發(fā)現(xiàn)新一線城市間保有量方差較大，各新一線城...

標(biāo)簽：兩輪車

力盛體育公司首次覆蓋報(bào)告：掘金體育黃金賽道，“賽車+X”提檔加速成長(zhǎng).pdf

4積分
2026/01/06
133
開(kāi)源證券

力盛體育公司首次覆蓋報(bào)告：掘金體育黃金賽道，“賽車+X”提檔加速成長(zhǎng)。垂直布局賽車產(chǎn)業(yè)，海南賽車場(chǎng)投運(yùn)在即，有望乘產(chǎn)業(yè)東風(fēng)騰飛美歐經(jīng)驗(yàn)顯示汽車工業(yè)與賽車產(chǎn)業(yè)相輔相成，國(guó)內(nèi)汽車工業(yè)快速發(fā)展，賽車運(yùn)動(dòng)民眾基礎(chǔ)日趨堅(jiān)實(shí)，賽車產(chǎn)業(yè)有望騰飛。F1上海站熱度空前，熱潮苗頭已現(xiàn)，系列扶持政策加速產(chǎn)業(yè)發(fā)展，商業(yè)贊助、IP周邊等變現(xiàn)形式潛力突出。公司重點(diǎn)運(yùn)營(yíng)“賽事+賽道”。賽事端，F(xiàn)E或成下一個(gè)F1，公司已連續(xù)運(yùn)營(yíng)兩屆FE中國(guó)站，具備經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)；公司綁定頂級(jí)賽事CTCC，未來(lái)有望通過(guò)加開(kāi)分站、聯(lián)動(dòng)明星車手等策略釋放業(yè)務(wù)潛力。賽道端，公司手握三條稀缺國(guó)際賽道，其中海南...

標(biāo)簽：體育

九號(hào)公司公司深度報(bào)告：反傾銷調(diào)查下的割草機(jī)器人，機(jī)遇大于挑戰(zhàn)，行業(yè)滲透邏輯不變.pdf

4積分
2026/01/05
174
開(kāi)源證券

九號(hào)公司公司深度報(bào)告：反傾銷調(diào)查下的割草機(jī)器人，機(jī)遇大于挑戰(zhàn)，行業(yè)滲透邏輯不變。行業(yè)合理空間新研判：2025年行業(yè)出貨或近200萬(wàn)臺(tái)，長(zhǎng)期或超400萬(wàn)臺(tái)/年此前基于手推+騎乘割草機(jī)按30%滲透率測(cè)算空間，但2025年出貨量已快接近200萬(wàn)臺(tái)。割草機(jī)器人仍可對(duì)標(biāo)打草機(jī)/吹草機(jī)等品類，轉(zhuǎn)化率由高到低為傳統(tǒng)割草機(jī)器人/手推和騎乘割草機(jī)/打草機(jī)/吹草機(jī)，因此我們預(yù)計(jì)割草機(jī)器人潛在空間可能會(huì)比此前預(yù)期高。（1）對(duì)標(biāo)手推+騎乘割草機(jī)：年銷量1255萬(wàn)臺(tái)，若考慮割草機(jī)器人生命周期較傳統(tǒng)割草機(jī)短以及割草機(jī)器人滲透率30%，則對(duì)應(yīng)割草機(jī)器人年銷量430~753萬(wàn)臺(tái)。（2）對(duì)標(biāo)手推騎乘割草機(jī)+打草機(jī)：根據(jù)線上和線...

標(biāo)簽：九號(hào)公司割草機(jī)器人

奇瑞汽車：全球化+智能化，自主品牌先驅(qū)再進(jìn)化.pdf

7積分
2026/01/04
221
國(guó)信證券

奇瑞汽車：全球化+智能化，自主品牌先驅(qū)再進(jìn)化。奇瑞汽車成立于1997年，發(fā)展至今接近30年歷史。公司有深厚的歷史積淀，目前公司新能源業(yè)務(wù)、出海進(jìn)入新篇章。公司近年?duì)I收高速增長(zhǎng)，盈利能力穩(wěn)定。目前公司品牌矩陣為奇瑞、捷途、iCAR、星途、智界五大品牌，以及Omoda、Jaecoo兩個(gè)海外品牌；公司在海內(nèi)外產(chǎn)能豐富。公司2025進(jìn)入新紀(jì)元。公司發(fā)展歷程整體可分為五個(gè)階段，經(jīng)歷了沉潛和發(fā)展；2025年，智能化整合疊加新能源再進(jìn)化，公司邁入新階段。公司研發(fā)體系變革，由傳統(tǒng)的項(xiàng)目導(dǎo)向轉(zhuǎn)化為研發(fā)平臺(tái)賦能，2025年在此基礎(chǔ)上又將蕪湖研發(fā)中心、大卓智駕、雄獅科技三大智能化平臺(tái)整合為“智能化中心&...

標(biāo)簽：汽車智能化

小馬智行-W：L4領(lǐng)域先行者，技術(shù)&商業(yè)化能力構(gòu)筑護(hù)城河.pdf

5積分
2025/12/31
109
招商證券

小馬智行-W：L4領(lǐng)域先行者，技術(shù)&商業(yè)化能力構(gòu)筑護(hù)城河。L4領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)，商業(yè)化進(jìn)度國(guó)內(nèi)領(lǐng)先。公司于2016年成立，現(xiàn)已布局自動(dòng)駕駛出行服務(wù)、自動(dòng)駕駛卡車物流、技術(shù)授權(quán)與應(yīng)用服務(wù)三大業(yè)務(wù)，是全球極少數(shù)實(shí)現(xiàn)全無(wú)人駕駛常態(tài)運(yùn)營(yíng)的公司，也是中國(guó)唯一一家獲得中國(guó)四個(gè)一線城市可獲得的所有類型自動(dòng)駕駛出租車許可證的自動(dòng)駕駛科技公司。其Robotaxi收入正快速增長(zhǎng)，25Q3公司Robotaxi業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入6.7百萬(wàn)美元，較去年同比大漲89.5%，其中來(lái)自乘客車費(fèi)收入同比激增超200%。Robo-X行業(yè)進(jìn)入拐點(diǎn)，爆發(fā)潛力巨大。全球Robotaxi產(chǎn)業(yè)在政策加持背景下邁入規(guī)模化落地新階段，其中中美作...

標(biāo)簽：小馬智行

斯菱智驅(qū)：積極拓展具身智能業(yè)務(wù)，打開(kāi)第二成長(zhǎng)曲線.pdf

4積分
2025/12/30
89
財(cái)通證券

斯菱智驅(qū)：積極拓展具身智能業(yè)務(wù)，打開(kāi)第二成長(zhǎng)曲線。汽車軸承龍頭企業(yè)，產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域廣泛：公司在汽車軸承領(lǐng)域積累了多年的售后市場(chǎng)及主機(jī)配套市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)。主要產(chǎn)品應(yīng)用于制動(dòng)系統(tǒng)、動(dòng)力系統(tǒng)和傳動(dòng)系統(tǒng)。公司持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)能升級(jí)優(yōu)化，目前擁有浙江新昌和泰國(guó)大城府兩大生產(chǎn)基地共四個(gè)現(xiàn)代化廠區(qū)。公司IPO募投項(xiàng)目進(jìn)展順利，建成后將新增629萬(wàn)套高端汽車軸承年產(chǎn)能，包括120萬(wàn)套第三代輪轂單元、60萬(wàn)套智能重卡輪轂單元、230萬(wàn)套輪轂軸承及219萬(wàn)套乘用車圓錐軸承。積極拓展具身智能業(yè)務(wù)，打造第二成長(zhǎng)曲線：根據(jù)高工機(jī)器人產(chǎn)業(yè)研究所預(yù)測(cè)，到2035年全球人形機(jī)器人市場(chǎng)銷量將超過(guò)500萬(wàn)臺(tái)，市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)4000億元。公司于...

標(biāo)簽：斯菱智驅(qū)

文遠(yuǎn)知行：L4智駕先行者，加速Robotaxi全球布局.pdf

5積分
2025/12/27
190
招商證券

文遠(yuǎn)知行：L4智駕先行者，加速Robotaxi全球布局。L4領(lǐng)域的全球先行者，聚焦構(gòu)建5大產(chǎn)品矩陣。文遠(yuǎn)知行成立于2017年，公司致力于開(kāi)發(fā)安全可靠的無(wú)人駕駛技術(shù)，基于自研的WeRideOne通用技術(shù)平臺(tái)，形成自動(dòng)駕駛出租車、自動(dòng)駕駛小巴、自動(dòng)駕駛貨運(yùn)車、自動(dòng)駕駛環(huán)衛(wèi)車、L2+級(jí)輔助駕駛解決方案等五大產(chǎn)品矩陣，1H25公司五大業(yè)務(wù)分別占公司營(yíng)收比重31.1%、12.6%、1.5%、17.0%和37.9%。在商業(yè)化進(jìn)程方面，公司是全球唯一旗下產(chǎn)品同時(shí)擁有8個(gè)國(guó)家自動(dòng)駕駛牌照的科技公司，已在全球11個(gè)國(guó)家30+個(gè)城市開(kāi)展自動(dòng)駕駛研發(fā)、測(cè)試及運(yùn)營(yíng)。Robo-X行業(yè)進(jìn)入拐點(diǎn)，爆發(fā)潛力巨大。全球Robo...

標(biāo)簽： Robotaxi

大行科工：折疊自行車行業(yè)高景氣，公司構(gòu)筑消費(fèi)全方位護(hù)城河.pdf

4積分
2025/12/27
100
招商證券

大行科工：折疊自行車行業(yè)高景氣，公司構(gòu)筑消費(fèi)全方位護(hù)城河。大行科工為折疊自行車龍頭，深耕折疊車40載，全球銷量市占率第一。韓德瑋先生（博士）1982年在美國(guó)創(chuàng)立大行品牌，被譽(yù)為“現(xiàn)代折疊自行車之父”，1998年第四代折疊車研發(fā)成功，中國(guó)廣東基地落成，正式進(jìn)軍中國(guó)市場(chǎng)。公司海內(nèi)外享有盛譽(yù)，早在2000年，大行品牌獲吉尼斯世界紀(jì)錄，2010年起多次榮獲設(shè)計(jì)大獎(jiǎng)。2024年在中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)份額分別為26.3%（按銷量）和36.5%（按零售額），在全球范圍內(nèi)銷售額/銷售量分別位居第二/第一。2025年公司在港交所上市。折疊自行車占比有望繼續(xù)提升，和傳統(tǒng)自行車比產(chǎn)品具有明顯差異性：...

標(biāo)簽：自行車

金固股份公司首次覆蓋報(bào)告：從輪轂制造商，向多元賽道新材料科技平臺(tái)升級(jí).pdf

4積分
2025/12/25
72
開(kāi)源證券

金固股份公司首次覆蓋報(bào)告：從輪轂制造商，向多元賽道新材料科技平臺(tái)升級(jí)。自研阿凡達(dá)鈮微合金，材料技術(shù)驅(qū)動(dòng)公司戰(zhàn)略升級(jí)公司深挖汽車輪轂行業(yè)痛點(diǎn)，通過(guò)十余年研發(fā)推出革命性新材料——阿凡達(dá)鈮微合金。新材料與汽車輪轂主業(yè)相結(jié)合，鑄造高性能、低成本的阿凡達(dá)低碳車輪產(chǎn)品。借此公司正實(shí)現(xiàn)由“單一產(chǎn)品供應(yīng)商”向“新材料科技平臺(tái)”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。阿凡達(dá)產(chǎn)品產(chǎn)能需求同步高增，鈮微合金拓展兩輪車、機(jī)器人等新應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)槠ヅ湎掠未罂蛻粲唵卧鲩L(zhǎng)，公司積極推進(jìn)阿凡達(dá)車輪產(chǎn)能建設(shè)，助力主業(yè)利潤(rùn)釋放。汽車輪轂行業(yè)已然成熟，全球市場(chǎng)由多家大型企業(yè)主導(dǎo)，中國(guó)市場(chǎng)內(nèi)本...

標(biāo)簽：金固股份新材料

博泰車聯(lián)首次覆蓋報(bào)告：汽車智能化新底座，駛向AI驅(qū)動(dòng)新紀(jì)元.pdf

5積分
2025/12/23
269
光大證券

博泰車聯(lián)首次覆蓋報(bào)告：汽車智能化新底座，駛向AI驅(qū)動(dòng)新紀(jì)元。博泰車聯(lián)是中國(guó)智能座艙解決方案的領(lǐng)先供應(yīng)商。公司成立于2009年，前身為上海博泰悅臻電子設(shè)備制造有限公司，于2025年9月在香港聯(lián)交所主板上市（股票代碼：2889）。2024年按出貨量計(jì)，公司居中國(guó)乘用車智能座艙域控供應(yīng)商第三（市占7.3%）；2025年1-5月按出貨量計(jì)，居中國(guó)新能源乘用車座艙域控市場(chǎng)第二（市占13.11%）。公司是國(guó)內(nèi)少數(shù)可規(guī)模化交付高通8155/8295、提供麒麟9610A+鴻蒙方案的資深全棧方案商，業(yè)務(wù)覆蓋全國(guó)29家主流OEM客戶，包括一汽、東風(fēng)、上汽等國(guó)內(nèi)頭部車企及保時(shí)捷等國(guó)際品牌，核心產(chǎn)品域控制器已服務(wù)長(zhǎng)安...

標(biāo)簽：汽車智能化汽車智能化 AI

星源卓鎂：鎂合金輕量化領(lǐng)域的領(lǐng)航者.pdf

4積分
2025/12/23
126
中郵證券

星源卓鎂：鎂合金輕量化領(lǐng)域的領(lǐng)航者。投資要點(diǎn)（1）深耕合金壓鑄件多年，產(chǎn)品力為公司發(fā)展保駕護(hù)航。星源卓鎂深耕鎂鋁合金壓鑄領(lǐng)域近二十年，憑借全鏈條技術(shù)積累構(gòu)建核心壁壘。公司以模具開(kāi)發(fā)為起點(diǎn)，逐步拓展至鋁合金、鎂合金壓鑄件生產(chǎn)，形成“模具設(shè)計(jì)-壓鑄-精加工-表面處理”一體化能力，是國(guó)內(nèi)少數(shù)具備鎂合金全鏈條生產(chǎn)能力的精密壓鑄企業(yè)，依靠公司產(chǎn)品技術(shù)能力，已成功切入國(guó)內(nèi)外主流車企供應(yīng)鏈。（2）新能源汽車行業(yè)發(fā)展助力上游壓鑄件需求增長(zhǎng)。公司聚焦汽車輕量化賽道，鎂/鋁合金壓鑄件覆蓋車身、座椅、動(dòng)力總成等關(guān)鍵部件。鎂合金密度僅為鋁合金2/3，減重效應(yīng)顯著，已批量應(yīng)用于車燈支架、中控臺(tái)骨...

標(biāo)簽：鎂合金輕量化

安靠技術(shù)公司研究報(bào)告：AI與汽車?yán)顺彬?qū)動(dòng)先進(jìn)封裝騰飛.pdf

6積分
2025/12/19
153
國(guó)泰海通證券

安靠技術(shù)公司研究報(bào)告：AI與汽車?yán)顺彬?qū)動(dòng)先進(jìn)封裝騰飛。完備先進(jìn)封裝完整產(chǎn)品譜系，支撐盈利質(zhì)量結(jié)構(gòu)性好轉(zhuǎn)；強(qiáng)勁的現(xiàn)金底座支撐公司股東回報(bào)政策轉(zhuǎn)變與全球擴(kuò)張。盈利質(zhì)量結(jié)構(gòu)性好轉(zhuǎn)，ROIC中樞有望維持歷史高位。根據(jù)QuickFS，從長(zhǎng)期成長(zhǎng)性與資本回報(bào)趨勢(shì)來(lái)看，公司展現(xiàn)出了積極的經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)與資本效率的結(jié)構(gòu)性改善。過(guò)去十年間，公司的每股收益復(fù)合增速10%，顯著高于其營(yíng)收復(fù)合增速7.3%，隨著規(guī)模效應(yīng)的釋放，公司成功提升邊際利潤(rùn)率，為股東創(chuàng)造了超越營(yíng)收增長(zhǎng)的超額回報(bào)。2021年開(kāi)啟分紅以來(lái)，現(xiàn)金分紅規(guī)模已從最初的5100萬(wàn)美元迅速攀升至TTM1.82億美元。此外，公司凈債務(wù)發(fā)行激增至6.64億美元，結(jié)...

標(biāo)簽：汽車先進(jìn)封裝 AI

美湖股份公司研究報(bào)告：汽零業(yè)務(wù)穩(wěn)中有升，機(jī)器人業(yè)務(wù)打造第二增長(zhǎng)極.pdf

5積分
2025/12/19
68
財(cái)通證券

美湖股份公司研究報(bào)告：汽零業(yè)務(wù)穩(wěn)中有升，機(jī)器人業(yè)務(wù)打造第二增長(zhǎng)極。公司1994年成立于湖南衡陽(yáng)，深耕汽車零部件領(lǐng)域二十余載：1994年7月，湖南機(jī)油泵股份有限公司正式成立，主營(yíng)業(yè)務(wù)為汽車油泵及其相關(guān)配件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2016年，公司在上交所成功上市。2021年，公司成立新能源事業(yè)部。2024年，公司開(kāi)始與多家頭部機(jī)器人廠商對(duì)接。2025年，子公司美湖重慶規(guī)劃建設(shè)10萬(wàn)套關(guān)節(jié)模組產(chǎn)能及智能研發(fā)中心。汽零業(yè)務(wù)卡位品牌+技術(shù)優(yōu)勢(shì)，轉(zhuǎn)債項(xiàng)目注入增長(zhǎng)動(dòng)能：2024年，公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，擬投資5.8億元左右投資年產(chǎn)350萬(wàn)臺(tái)新能源電子泵智能制造項(xiàng)目、高效節(jié)能無(wú)刷電機(jī)項(xiàng)目、企業(yè)技術(shù)中心升級(jí)項(xiàng)目和補(bǔ)充...

標(biāo)簽：機(jī)器人

綠源集團(tuán)控股研究報(bào)告：成長(zhǎng)空間廣闊，“一主多元”擘畫(huà)新藍(lán)圖.pdf

6積分
2025/12/18
77
貝塔國(guó)際證券

綠源集團(tuán)控股研究報(bào)告：成長(zhǎng)空間廣闊，“一主多元”擘畫(huà)新藍(lán)圖。綠源集團(tuán)控股是中國(guó)電動(dòng)兩輪車市場(chǎng)的知名企業(yè)。公司成功塑造了“液冷電動(dòng)車，一部車騎十年”的技術(shù)口碑，目前綠源正從產(chǎn)品制造商向“硬件+軟件+服務(wù)”的全場(chǎng)景輕出行方案引領(lǐng)者轉(zhuǎn)型。政策驅(qū)動(dòng)疊加消費(fèi)升級(jí)，行業(yè)持續(xù)景氣。電動(dòng)兩輪車國(guó)內(nèi)市場(chǎng)超過(guò)4億輛的基本盤(pán)，構(gòu)成了穩(wěn)定的自然替換需求，行業(yè)已步入存量博弈與結(jié)構(gòu)升級(jí)并存的新階段。2024年新國(guó)標(biāo)政策強(qiáng)制智能化與監(jiān)管、提升生產(chǎn)門(mén)檻、優(yōu)化產(chǎn)品規(guī)范，有望加速供給側(cè)出清，引導(dǎo)需求側(cè)升級(jí)。“以舊換新”政策已經(jīng)成為存量...

標(biāo)簽：綠源集團(tuán)控股