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江淮汽車公司研究報(bào)告：看好尊界品牌銷量及盈利彈性釋放.pdf

3積分
2026/04/29
9
華源證券

江淮汽車公司研究報(bào)告：看好尊界品牌銷量及盈利彈性釋放。江淮汽車：銷量以輕卡及乘用車為主，尊界品牌推出前由境外業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)主要毛利，2024、2025年大眾安徽拖累盈利。1）銷量方面：公司汽車銷量以輕卡及乘用車為主（2025年公司實(shí)現(xiàn)汽車銷量38.4萬輛，其中輕卡占比47%，乘用車占比39%），且出口銷量占比呈提升趨勢（由2016年的9%提升至2025年的58%）。2025年尊界逐步放量，2025年批發(fā)銷量為1.4萬輛，占整體銷量的4%。2）盈利方面：①尊界品牌上市前由境外業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)主要毛利，2023~2025H1境外銷售毛利率普遍位于15%+，而境內(nèi)銷售毛利率僅約1.5%~4.5%。2024~202...

標(biāo)簽：江淮汽車汽車

比亞迪公司研究報(bào)告：技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品出海，打造全球化車企.pdf

5積分
2026/04/29
27
東方證券

比亞迪公司研究報(bào)告：技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品出海，打造全球化車企。公司有望成為具備全球競爭力的車企。公司是中國乃至全球新能源汽車行業(yè)領(lǐng)先者，憑借在汽車電動化、智能化領(lǐng)域的前瞻布局及深厚積累，2024-2025年成為全球新能源汽車市場銷量冠軍。憑借持續(xù)擴(kuò)大的規(guī)模優(yōu)勢、垂直整合模式下強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)鏈成本控制能力、行業(yè)領(lǐng)先的創(chuàng)新技術(shù)以及快速發(fā)展的出海業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)公司有望從國內(nèi)領(lǐng)先的新能源車企成長為具有全球競爭力的整車公司。具備規(guī)模優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，持續(xù)領(lǐng)先競爭對手。2025年公司在中國乘用車市場及新能源乘用車市場所占份額分別為15.1%/29.3%，規(guī)模化優(yōu)勢顯著。我們預(yù)計(jì)2026年整體銷量在506萬輛左右，同比增...

標(biāo)簽：比亞迪

耐世特公司首次覆蓋報(bào)告：線控轉(zhuǎn)向量產(chǎn)在即，業(yè)績持續(xù)成長可期.pdf

4積分
2026/04/29
14
開源證券

耐世特公司首次覆蓋報(bào)告：線控轉(zhuǎn)向量產(chǎn)在即，業(yè)績持續(xù)成長可期。行業(yè)：轉(zhuǎn)向系統(tǒng)市場廣闊，線控轉(zhuǎn)向帶來市場擴(kuò)容轉(zhuǎn)向系統(tǒng)市場規(guī)模穩(wěn)健上行，據(jù)MordorInteligence預(yù)測，轉(zhuǎn)向系統(tǒng)市場2031年將達(dá)到477.7億美元，2026-2031CAGR為5.34%。轉(zhuǎn)向系統(tǒng)和汽車安全性直接相關(guān)，市場格局相對穩(wěn)定，據(jù)高工智能汽車數(shù)據(jù)，2024年1-9月國內(nèi)電控助力轉(zhuǎn)向市場中，博世華域、耐世特、采埃孚、捷太格特市占率分別為27%、16%、12%、9%。近年智能駕駛滲透率快速提升，線控轉(zhuǎn)向具有高安全性、可變轉(zhuǎn)向比、更易平臺化等優(yōu)勢，逐步開始為車企和消費(fèi)者接受；此外后輪轉(zhuǎn)向亦持續(xù)滲透。兩類產(chǎn)品有望顯著提升轉(zhuǎn)向...

標(biāo)簽：耐世特

濰柴動力更新報(bào)告：主業(yè)基本盤穩(wěn)健向上，AIDC發(fā)電設(shè)備高成長.pdf

3積分
2026/04/28
19
浙商證券

濰柴動力更新報(bào)告：主業(yè)基本盤穩(wěn)健向上，AIDC發(fā)電設(shè)備高成長。全球高端裝備集團(tuán)，電力設(shè)備塑造新增長極公司成立于2002年，從重卡發(fā)動機(jī)龍頭成功構(gòu)筑了動力系統(tǒng)、商用車、農(nóng)業(yè)裝備、智能物流、發(fā)電設(shè)備等產(chǎn)業(yè)板塊協(xié)同發(fā)展格局，歷經(jīng)二十多年內(nèi)生外延的發(fā)展，公司已成長為全球高端裝備跨國集團(tuán)。2025年公司營收2318億元，同比增長7.5%，2014-2025年?duì)I收復(fù)合增速10.2%。2025年公司歸母凈利潤達(dá)109億元，同比下滑4.1%，2014-2025年歸母凈利潤復(fù)合增速7.3%。主業(yè)穩(wěn)健：2025年重卡銷量重回百萬級，2026年銷量有望繼續(xù)景氣2022-2024年重卡行業(yè)處于下行周期，重卡年銷量均低...

標(biāo)簽：濰柴動力發(fā)電設(shè)備

濤濤車業(yè)公司研究報(bào)告：高爾夫球車破圈方興未艾稀缺產(chǎn)能疊加多重優(yōu)勢強(qiáng)化競爭壁壘.pdf

4積分
2026/04/27
12
國金證券

濤濤車業(yè)公司研究報(bào)告：高爾夫球車破圈方興未艾稀缺產(chǎn)能疊加多重優(yōu)勢強(qiáng)化競爭壁壘。從品類出海到品牌出海，公司以北美本土化制造和多品牌矩陣構(gòu)筑全球化競爭壁壘。公司聚焦電動出行和動力運(yùn)動兩大品類，依托"中國+東南亞+北美"三地協(xié)同產(chǎn)能與垂直整合的供應(yīng)鏈體系，貿(mào)易政策波動下業(yè)績高增，2025年公司實(shí)現(xiàn)收入/利潤同比分別+32.4%/+89.3%。同時(shí)公司圍繞Ebike、全地形車、機(jī)器人打造第二增長曲線，并于2025年10月31日向港交所遞交H股上市申請版本，為全球化戰(zhàn)略落地提供資本助力。高爾夫球車業(yè)務(wù)：場外市場加速外延，品牌矩陣驅(qū)動量價(jià)齊升。高爾夫球車場外市場正處在場景與人群的快速外...

標(biāo)簽：高爾夫

繼峰股份公司研究報(bào)告：國產(chǎn)座椅龍頭，海外觸底反彈.pdf

3積分
2026/04/24
20
國金證券

繼峰股份公司研究報(bào)告：國產(chǎn)座椅龍頭，海外觸底反彈。公司深耕頭枕扶手等內(nèi)飾件，2019年以37.5億元收購格拉默84.23%的股權(quán)，此后公司座椅兌現(xiàn)+海外整合兩大主線持續(xù)演繹，1）乘用車座椅業(yè)績兌現(xiàn)，2021年公司斬獲首個(gè)乘用車座椅訂單，2023年量產(chǎn)，2024年乘用車座椅首次實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，2025年乘用車座椅實(shí)現(xiàn)營收51億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利1億元，首次實(shí)現(xiàn)扭虧為盈；2）格拉默盈利改善，收購格拉默后格拉默經(jīng)歷了歐洲能源危機(jī)、美洲管理層更換等，2025年海外整合成效初現(xiàn)，格拉默2025年實(shí)現(xiàn)凈利潤0.2億歐元，創(chuàng)2020年以來新高，且在持續(xù)改善中。公司全面接管格拉默管理權(quán)后，大力推行“P...

標(biāo)簽：繼峰股份座椅

兆豐股份公司研究報(bào)告：輪轂軸承主業(yè)穩(wěn)健，積極布局具身智能.pdf

6積分
2026/04/23
12
中郵證券

兆豐股份公司研究報(bào)告：輪轂軸承主業(yè)穩(wěn)健，積極布局具身智能。公司是國內(nèi)汽車輪轂軸承領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)，同時(shí)為前瞻性布局人形機(jī)器人核心零部件的高新技術(shù)企業(yè)。目前公司多款型號絲杠產(chǎn)品已進(jìn)入客戶送樣階段，其中部分型號已順利通過客戶性能測試，邁入小批量試制階段。輪轂軸承業(yè)務(wù)市場潛力大，前裝+后裝市場協(xié)同發(fā)力公司深耕汽車輪轂軸承三十載，目前已累計(jì)開發(fā)5500余種輪轂軸承產(chǎn)品，全品類產(chǎn)品覆蓋中高低端、乘用車、商用車等應(yīng)用場景。2025年全球汽車產(chǎn)量9230萬輛，保有量超14.7億輛，全球輪轂軸承市場規(guī)模608億，公司市占率僅約1.1%，增長潛力大。公司毛利率長期保持在行業(yè)前列，前裝市場與后裝市場齊布局，貢獻(xiàn)穩(wěn)定收...

標(biāo)簽：兆豐股份輪轂軸承軸承

繼峰股份深度報(bào)告：全球內(nèi)飾件領(lǐng)軍者，乘用車座椅利潤釋放元年.pdf

4積分
2026/04/21
27
浙商證券

繼峰股份深度報(bào)告：全球內(nèi)飾件領(lǐng)軍者，乘用車座椅利潤釋放元年。核心邏輯：乘用車整椅大幅釋放利潤元年，基本盤穩(wěn)固、最大虧損源TMD已剝離，盈利拐點(diǎn)已現(xiàn)。公司簡介：全球汽車內(nèi)飾巨頭，深耕領(lǐng)域三十載實(shí)現(xiàn)全球化躍升（1）產(chǎn)品：公司自乘用車座椅頭枕、扶手起家，通過并購格拉默及內(nèi)生增長，目前產(chǎn)品類型延伸至乘&商用車座椅總成、中控產(chǎn)品等，其中乘用車座椅業(yè)務(wù)增速最快、空間最大；（2）股權(quán)結(jié)構(gòu)：股權(quán)結(jié)構(gòu)集中，截止26年4月，實(shí)控人王義平家族合計(jì)持股超40%。乘用車座椅：自主座椅龍頭標(biāo)的，受益于中高端國產(chǎn)市占率與第三方化率提高（1）受益于中高端國產(chǎn)市占率提高：公司目前市占率不足5%，上升空間大，其中中高端座...

標(biāo)簽：繼峰股份座椅乘用車

小馬智行公司研究報(bào)告：單四季度Robotaxi收入同比增長160％，Robotaxi商業(yè)化運(yùn)營加速推進(jìn).pdf

4積分
2026/04/17
28
國信證券

小馬智行公司研究報(bào)告：單四季度Robotaxi收入同比增長160％，Robotaxi商業(yè)化運(yùn)營加速推進(jìn)。2025Q4公司實(shí)現(xiàn)營收2913萬美元，環(huán)比增長14%。2025Q4，公司實(shí)現(xiàn)收入為2913萬美元，同比減少18.0%，環(huán)比增長14.5%，凈利潤為2343萬美元（2024Q4為-1.81億美元，2025Q3為-6132萬美元），調(diào)整后凈利潤（即加回股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用后的凈利潤）為-4864萬美元（2024Q4為-4112萬美元，2025Q3為-5472萬美元）。分業(yè)務(wù)來看，1）2025Q4，公司Robotaxi服務(wù)收入為665.7萬美元，同比增長159.5%，其中，乘客車費(fèi)收入同比增加超過500...

標(biāo)簽： Robotaxi

銀輪股份公司研究報(bào)告：全球全域熱管理專家.pdf

4積分
2026/04/17
35
廣發(fā)證券

銀輪股份公司研究報(bào)告：全球全域熱管理專家。國內(nèi)汽車熱管理龍頭，持續(xù)布局新賽道。公司深耕熱管理領(lǐng)域四十余年，從商用車起步持續(xù)拓展業(yè)務(wù)，內(nèi)生外延打開成長空間，形成汽車零部件（包括乘用車零部件和商用車零部件）、電力能源、AI液冷、具身智能四大業(yè)務(wù)矩陣，成長為全球全域熱管理專家。汽車業(yè)務(wù)持續(xù)受益于電動化，商用車電動化加速下迎來發(fā)展新機(jī)遇。國內(nèi)乘用車電動化滲透率仍在提升，公司作為乘用車熱管理行業(yè)龍頭持續(xù)受益。2021年以來中國商用車行業(yè)電動化滲透率呈現(xiàn)出上升趨勢，2025年滲透率加速提升，公司作為國內(nèi)經(jīng)驗(yàn)最豐富的商用車熱管理公司之一有望受益。AIDC加劇北美用電缺口，發(fā)電業(yè)務(wù)訂單需求激增。需求側(cè)，AI算...

標(biāo)簽：銀輪股份熱管理

北汽藍(lán)谷深度報(bào)告：享界向上&極狐破局，三年躍升開啟新成長.pdf

12積分
2026/04/14
31
銀河證券

北汽藍(lán)谷深度報(bào)告：享界向上&極狐破局，三年躍升開啟新成長。雙品牌戰(zhàn)略深化，三年躍升計(jì)劃首年成效卓著，經(jīng)營基本面顯著改善：公司是國內(nèi)首個(gè)拿到新能源汽車生產(chǎn)資質(zhì)的企業(yè)，是國內(nèi)新能源行業(yè)的先行者，自2017年以來與華為持續(xù)加深合作，2023年確立了“HI”+“智選”的雙模式合作，形成“極狐”+“享界”雙品牌覆蓋6-40萬元價(jià)格帶產(chǎn)品，產(chǎn)品競爭力受益于華為尖端的智能化技術(shù)不斷提升。2026年1月14日-2月28日，公司及控股股東北汽集團(tuán)合計(jì)22名董事、高級管理人員及骨干團(tuán)隊(duì)增持公司股份186.36萬...

標(biāo)簽：北汽藍(lán)谷

濤濤車業(yè)公司深度報(bào)告：量化角度看美國場外高爾夫球車（LSEV），需求從佛州向中部等地區(qū)蔓延，貿(mào)易壁壘下看好公司份額提升.pdf

5積分
2026/04/14
19
開源證券

濤濤車業(yè)公司深度報(bào)告：量化角度看美國場外高爾夫球車（LSEV），需求從佛州向中部等地區(qū)蔓延，貿(mào)易壁壘下看好公司份額提升。高爾夫球車行業(yè)空間：預(yù)計(jì)2025年出貨30萬臺左右，穩(wěn)態(tài)銷量看145萬臺從使用場景上看，場外高爾夫球車逐步向LSEV（低速電動車）靠攏，能夠用作家庭短途出行工具。從出口以及美國經(jīng)銷商披露數(shù)據(jù)上看，我們預(yù)計(jì)2025年行業(yè)出貨中樞在30萬臺左右。長期維度，高爾夫球車滲透率與當(dāng)?shù)貧夂驐l件、旅游環(huán)境以及居民消費(fèi)能力相關(guān)。我們以各州HOA社區(qū)居民數(shù)量為基數(shù)，以氣候條件/旅游環(huán)境為條件詳細(xì)測算各州潛在規(guī)模。假設(shè)生命周期4年（考慮中產(chǎn)家庭及以上消費(fèi)力較強(qiáng)），則測算全美合計(jì)穩(wěn)態(tài)銷量145萬臺...

標(biāo)簽：高爾夫貿(mào)易壁壘

零跑汽車公司研究報(bào)告：復(fù)盤十年歷程，零跑何以領(lǐng)跑？.pdf

6積分
2026/04/13
44
國金證券

零跑汽車公司研究報(bào)告：復(fù)盤十年歷程，零跑何以領(lǐng)跑？初創(chuàng)階段（2015-2019年）：探索方向、技術(shù)底座構(gòu)建零跑汽車由安防龍頭大華股份的核心創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)創(chuàng)立，天生自帶安防行業(yè)的底層技術(shù)基因與極其嚴(yán)苛的成本控制思維。公司在創(chuàng)立之初即確立了“全域自研”的長期戰(zhàn)略，集中資源投入開發(fā)三電系統(tǒng)、電子電氣架構(gòu)等核心技術(shù)。2019年首款車型雙門純電動轎跑S01上市，但由于受眾面過窄且量產(chǎn)節(jié)奏失衡，銷量未達(dá)預(yù)期。S01雖未能成為爆款，但其驗(yàn)證了公司自研技術(shù)的能力，同時(shí)促使公司戰(zhàn)略重心開始從單純追求技術(shù)轉(zhuǎn)向融合市場需求，這為零跑后續(xù)產(chǎn)品線的精準(zhǔn)布局與迭代升級奠定了重要的戰(zhàn)略基礎(chǔ)。“...

標(biāo)簽：零跑汽車汽車

比亞迪深度報(bào)告：技術(shù)引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展，用戶體驗(yàn)打造品牌護(hù)城河.pdf

11積分
2026/04/10
51
銀河證券

比亞迪深度報(bào)告：技術(shù)引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展，用戶體驗(yàn)打造品牌護(hù)城河。二代刀片電池在技術(shù)領(lǐng)先、成本控制、安全性能與能源自主四大核心維度，已構(gòu)建起深厚的護(hù)城河，配套閃充打造極致體驗(yàn)生態(tài)。2026年3月5日公司發(fā)布第二代刀片電池及閃充技術(shù)，實(shí)現(xiàn)電池及補(bǔ)能技術(shù)、安全保障和充電樁性能三方面行業(yè)領(lǐng)先，電池與補(bǔ)能技術(shù)上，閃充技術(shù)創(chuàng)造全球量產(chǎn)最快充電速度新紀(jì)錄，并實(shí)現(xiàn)低溫充電性能新突破：從10%到70%，只用5分鐘就能充好；從10%到97%，只用9分鐘就能充飽；零下30度，從20%到97%，只比常溫多3分鐘，搭載第二代刀片電池的騰勢Z9GT，純電續(xù)航突破1000公里，實(shí)現(xiàn)同級領(lǐng)先；安全保障上，第二代刀片電池&ldquo...

標(biāo)簽：比亞迪

科馬材料北交所首次覆蓋報(bào)告：干式摩擦片國內(nèi)市占率32％_37％打破壟斷，濕式布局工程機(jī)械打開新空間.pdf

5積分
2026/04/08
24
開源證券

科馬材料北交所首次覆蓋報(bào)告：干式摩擦片國內(nèi)市占率32％_37％打破壟斷，濕式布局工程機(jī)械打開新空間。汽車市場整體保持了高需求，干式摩擦片市場未來增長空間廣闊2024年全球汽車摩擦材料市場規(guī)模為149.9億美元。根據(jù)WiseGuyreports的預(yù)計(jì)，到2035年，全球汽車摩擦材料市場規(guī)模將從2025年的154.2億美元增長到205億美元。預(yù)測2019-2035年，汽車摩擦材料市場復(fù)合年增長率(CAGR)預(yù)計(jì)約為2.89%。根據(jù)科馬材料問詢函測算，中國干式離合器摩擦片合計(jì)需求量預(yù)計(jì)2026年達(dá)1,004.57萬片，中國干式離合器摩擦片合計(jì)需求金額2026年達(dá)16,075.38萬元。全球干式離合器...

標(biāo)簽：工程機(jī)械機(jī)械